斯达半导(603290)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
斯达半导体股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“沈华”。公司主营业务是以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发、生产及销售。
根据斯达半导2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.19亿元，同比小幅增长14.22%。扣非净利润1.02亿元，同比大幅下降37.20%。斯达半导2025年第一季度净利润1.05亿元，业绩同比大幅下降36.50%。
营业收入情况
1、IGBT模块
2024年IGBT模块营收31.14亿元，同比去年的33.31亿元小幅下降了6.53%。2022年-2024年IGBT模块毛利率呈下降趋势，从2022年的39.65%，下降到了2024年的31.71%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加14.22%，净利润同比大幅降低36.50%
2025年一季度，斯达半导营业总收入为9.19亿元，去年同期为8.05亿元，同比小幅增长14.22%，净利润为1.05亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅下降36.50%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,125.57万元，去年同期支出3,213.19万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.10亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为986.04万元，去年同期为2,402.82万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.19亿元 | 8.05亿元 | 14.22% |
| 营业成本 | 6.40亿元 | 5.49亿元 | 16.58% |
| 销售费用 | 809.49万元 | 532.07万元 | 52.14% |
| 管理费用 | 2,800.49万元 | 1,755.49万元 | 59.53% |
| 财务费用 | -1,061.85万元 | -693.43万元 | -53.13% |
| 研发费用 | 1.38亿元 | 6,364.63万元 | 117.49% |
| 所得税费用 | 2,125.57万元 | 3,213.19万元 | -33.85% |
2025年一季度主营业务利润为1.10亿元，去年同期为1.74亿元，同比大幅下降36.59%。
虽然营业总收入本期为9.19亿元，同比小幅增长14.22%，不过（1）研发费用本期为1.38亿元，同比大幅增长117.49%；（2）毛利率本期为30.38%，同比小幅下降了1.40%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，斯达半导近十二个月的滚动营收为34亿元，在功率器件行业中，斯达半导的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
功率器件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ROHM 罗姆 | 222 | -0.27 | -24.81 | -- |
| 士兰微 | 112 | 15.97 | 2.20 | -47.48 |
| Diodes | 94 | -10.11 | 3.16 | -42.27 |
| 扬杰科技 | 60 | 11.13 | 10 | 9.28 |
| 苏州固锝 | 56 | 31.57 | 0.74 | -30.31 |
| 台半 Taiwan Semiconductor | 36 | 4.01 | 1.13 | -19.31 |
| 斯达半导 | 34 | 25.71 | 5.08 | 8.42 |
| 强茂 Pan Jit | 31 | -3.29 | 2.24 | -21.88 |
| 立昂微 | 31 | 6.77 | -2.66 | -- |
| 捷捷微电 | 28 | 17.07 | 4.73 | -1.64 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
斯达半导属于功率半导体行业，专注于IGBT模块的设计与制造。 功率半导体行业近三年因新能源汽车、光伏储能及工业自动化需求激增，全球市场规模突破400亿美元，年复合增长率超10%。第三代半导体材料（SiC、GaN）加速渗透，预计2025年碳化硅器件市场规模将达60亿美元，中国企业在国产替代政策推动下技术突破明显，未来五年行业增速将维持在12%-15%，市场空间向千亿美元级拓展。
2、市场地位及占有率
斯达半导在国内IGBT模块市场占有率约19%，位列本土企业第一，全球排名第六，其车规级IGBT已批量供应比亚迪、蔚来等车企，2024年新能源汽车领域营收占比超45%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 斯达半导（603290） | 国内IGBT模块龙头，产品覆盖新能源汽车、工业控制等领域 | 2024年车规级IGBT全球市占率提升至5.2%，SiC模块获小鹏汽车定点 |
| 士兰微（600460） | 综合性半导体企业，功率器件涵盖IGBT、MOSFET等 | 2024年IGBT营收占比25%，12英寸晶圆产线实现量产 |
| 时代电气（688187） | 轨道交通装备巨头，延伸至高压IGBT及新能源领域 | 2024年轨道交通IGBT市占率超50%，高压产品供货国家电网 |
| 新洁能（605111） | MOSFET及IGBT供应商，聚焦消费电子与汽车电子 | 2024年MOSFET营收同比增长30%，车规级产品通过AEC-Q101认证 |
| 扬杰科技（300373） | 功率半导体IDM企业，产品涵盖二极管、IGBT及SiC器件 | 2025年碳化硅MOSFET项目进入量产阶段，光伏领域营收占比提升至28% |
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