宏微科技(688711)2025年一季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
江苏宏微科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“赵善麒”。公司自设立以来一直从事IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售，并为客户提供功率半导体器件的解决方案。主要产品有IGBT、FRED、MOSFET、整流桥、晶闸管、SiC模块等。
根据宏微科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.97亿元，同比增长20.70%。扣非净利润-89.86万元，较去年同期亏损有所减小。宏微科技2025年第一季度净利润9.43万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2,152.44万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为功率半导体器件，主要产品包括模块(封装)和单管(封装)两项，其中模块(封装)占比77.65%，单管(封装)占比18.48%。
1、模块(封装)
2021年-2024年模块(封装)营收呈大幅增长趋势，从2021年的3.52亿元，大幅增长到2024年的10.34亿元。2024年模块(封装)毛利率为14.02%，同比去年的19.66%下降了28.69%。
2024年，该产品名称由“模块”变更为“模块(封装)”。
2、单管(封装)
2024年单管(封装)营收2.46亿元，同比去年的4.55亿元大幅下降了45.88%。同期，2024年单管(封装)毛利率为17.74%，同比去年的24.86%下降了28.64%。
2024年，该产品名称由“单管”变更为“单管(封装)”。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加20.70%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，宏微科技营业总收入为2.97亿元，去年同期为2.46亿元，同比增长20.70%，净利润为9.43万元，去年同期为-310.59万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然信用减值损失本期收益94.86万元，去年同期收益770.40万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-593.62万元，去年同期为-1,573.28万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.97亿元 | 2.46亿元 | 20.70% |
| 营业成本 | 2.49亿元 | 2.07亿元 | 19.92% |
| 销售费用 | 629.81万元 | 628.81万元 | 0.16% |
| 管理费用 | 1,499.54万元 | 1,678.60万元 | -10.67% |
| 财务费用 | 673.76万元 | 538.42万元 | 25.14% |
| 研发费用 | 2,609.99万元 | 2,580.77万元 | 1.13% |
| 所得税费用 | -281.00万元 | -134.71万元 | -108.59% |
2025年一季度主营业务利润为-593.62万元，去年同期为-1,573.28万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.97亿元，同比增长20.70%；（2）毛利率本期为16.42%，同比小幅增长了0.54%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
宏微科技2025年一季度非主营业务利润为322.04万元，去年同期为1,127.98万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -593.62万元 | -6294.54% | -1,573.28万元 | 62.27% |
| 公允价值变动收益 | 42.65万元 | 452.29% | -4.23万元 | 1108.65% |
| 其他收益 | 239.64万元 | 2541.11% | 365.05万元 | -34.35% |
| 信用减值损失 | 94.86万元 | 1005.82% | 770.40万元 | -87.69% |
| 其他 | -35.41万元 | -375.51% | -3.21万元 | -1001.79% |
| 净利润 | 9.43万元 | 100.00% | -310.59万元 | 103.04% |
4、净现金流同比大幅下降16.12倍
2025年一季度，宏微科技净现金流为-6,360.56万元，去年同期为-371.49万元，较去年同期大幅下降16.12倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 1.91亿元 | 23.09% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1,541.78万元 | -70.27% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 221.17万元 | -93.30% | 取得借款收到的现金 | 8,578.82万元 | 23.66% |
| 收回投资收到的现金 | 1.40亿元 | -16.03% |
全球排名
截止到2025年6月20日，宏微科技近十二个月的滚动营收为13亿元，在IGBT行业中，宏微科技的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
IGBT营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mitsubishi Electric 三菱电机 | 2740 | 7.24 | 161 | 16.78 |
| Infineon 英飞凌 | 1236 | 10.58 | 108 | 3.63 |
| 时代电气 | 249 | 18.10 | 37 | 22.43 |
| 士兰微 | 112 | 15.97 | 2.20 | -47.48 |
| 斯达半导 | 34 | 25.71 | 5.08 | 8.42 |
| 赛晶科技 | 16 | 20.04 | 1.03 | 87.88 |
| 宏微科技 | 13 | 34.22 | -0.14 | -- |
| 东微半导 | 10 | 8.65 | 0.40 | -35.06 |
| Fuji Electric 富士电机 | 1.95 | 1.81 | 0.12 | 7.86 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宏微科技属于功率半导体行业，专注于IGBT模块及芯片的研发与制造。 全球IGBT市场规模预计从2020年54亿美元增至2026年84亿美元，年均复合增长率7.5%，新能源汽车、光伏及储能领域为主要驱动力，下游需求复合增速超22%。国产化率不足35%，国内企业技术迭代加速，逐步替代进口份额，碳化硅等第三代半导体技术成为未来竞争焦点。
2、市场地位及占有率
宏微科技在国内IGBT市场处于第二梯队，2022年全球市场份额不足3%，产品覆盖工业控制、新能源发电及电动汽车领域，已实现第七代IGBT芯片量产，车规级产品进入比亚迪等头部供应链，国产替代进程显著但与国际龙头仍存差距。
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