晶瑞电材(300655)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
晶瑞电子材料股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“罗培楠”。公司是一家微电子材料的平台型高新技术企业，围绕泛半导体材料和新能源材料两个方向，主导产品包括光刻胶及配套材料，超净高纯试剂，锂电池材料和基础化工材料等，超大规模集成电路用超净高纯双氧水技术突破了国外技术垄断，产品品质可达到10ppt以下。
根据晶瑞电材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.70亿元，同比小幅增长12.18%。扣非净利润921.52万元，同比大幅增长168.88倍。晶瑞电材2025年第一季度净利润5,287.89万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
1、高纯化学品
2024年高纯化学品营收7.78亿元，同比去年的6.96亿元小幅增长了11.85%。同期，2024年高纯化学品毛利率为14.05%，同比去年的15.26%小幅下降了7.93%。
2、锂电池材料
2021年-2024年锂电池材料营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.83亿元，大幅下降到2024年的2.60亿元。2024年锂电池材料毛利率为17.41%，同比去年的23.06%下降了24.5%。
3、光刻胶
2022年-2024年光刻胶营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.40亿元，大幅增长到2024年的1.98亿元。2022年-2024年光刻胶毛利率呈下降趋势，从2022年的53.72%，下降到了2024年的41.73%。
4、工业化学品
2024年工业化学品营收1.31亿元，同比去年的9,217.28万元大幅增长了42.25%。2022年-2024年工业化学品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的12.32%，大幅下降到了2024年的-8.68%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加12.18%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，晶瑞电材营业总收入为3.70亿元，去年同期为3.30亿元，同比小幅增长12.18%，净利润为5,287.89万元，去年同期为-1,337.11万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）公允价值变动收益本期为2,205.52万元，去年同期为-1,168.09万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为1,542.37万元，去年同期为-594.52万元，扭亏为盈；（3）投资收益本期为1,350.34万元，去年同期为-42.91万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.70亿元 | 3.30亿元 | 12.18% |
| 营业成本 | 2.85亿元 | 2.59亿元 | 9.82% |
| 销售费用 | 891.21万元 | 845.41万元 | 5.42% |
| 管理费用 | 2,851.97万元 | 3,128.80万元 | -8.85% |
| 财务费用 | 1,053.77万元 | 978.20万元 | 7.73% |
| 研发费用 | 1,924.53万元 | 2,353.62万元 | -18.23% |
| 所得税费用 | 485.54万元 | 39.95万元 | 1115.51% |
2025年一季度主营业务利润为1,542.37万元，去年同期为-594.52万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.70亿元，同比小幅增长12.18%；（2）毛利率本期为23.05%，同比小幅增长了1.66%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
晶瑞电材2025年一季度非主营业务利润为4,231.06万元，去年同期为-702.64万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,542.37万元 | 29.17% | -594.52万元 | 359.43% |
| 投资收益 | 1,350.34万元 | 25.54% | -42.91万元 | 3246.68% |
| 公允价值变动收益 | 2,205.52万元 | 41.71% | -1,168.09万元 | 288.82% |
| 其他收益 | 649.63万元 | 12.29% | 568.79万元 | 14.21% |
| 其他 | 58.48万元 | 1.11% | -60.33万元 | 196.93% |
| 净利润 | 5,287.89万元 | 100.00% | -1,337.11万元 | 495.47% |
全球排名
截止到2025年6月20日，晶瑞电材近十二个月的滚动营收为14亿元，在电子化学品行业中，晶瑞电材的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
电子化学品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 帝科股份 | 154 | 76.03 | 3.60 | 56.49 |
| 诚志股份 | 111 | -3.16 | 2.31 | -38.85 |
| 万润股份 | 37 | -5.37 | 2.46 | -26.75 |
| 鼎龙股份 | 33 | 12.31 | 5.21 | 34.60 |
| 飞凯材料 | 29 | 3.56 | 2.47 | -13.87 |
| 光华科技 | 26 | 0.12 | -2.05 | -- |
| 红星发展 | 22 | 0.03 | 0.89 | -30.30 |
| 上海新阳 | 15 | 13.22 | 1.76 | 19.06 |
| LTC | 15 | 52.38 | 0.53 | -- |
| 晶瑞电材 | 14 | -7.82 | -1.80 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
晶瑞电材属于电子化学品制造业，专注于半导体及泛半导体领域关键材料研发与生产。 电子化学品行业近三年受益于集成电路国产化进程加速，光刻胶、湿电子化学品等核心材料需求激增，2025年市场规模预计突破800亿元。行业技术壁垒高，未来将聚焦高端材料国产替代，政策驱动下复合增长率保持15%以上，高纯试剂及光刻胶细分领域成长性显著。
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