新雷能(300593)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
北京新雷能科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王彬”。公司的主营业务是高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发、生产和销售。主要产品是特种电源管理芯片、电机驱动芯片、集成电路微模组、模块电源、定制电源、大功率电源及供配电电源系统。
根据新雷能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.33亿元，同比增长16.75%。扣非净利润-4,535.74万元，较去年同期亏损增大。新雷能2025年第一季度净利润-4,658.71万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-5,588.41万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-4,658.71万元，去年同期-4,513.51万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4,558.58万元，去年同期为-5,638.59万元，亏损有所减小；
但是（1）信用减值损失本期损失382.17万元，去年同期收益196.50万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为248.44万元，去年同期为793.99万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.33亿元 | 2.00亿元 | 16.75% |
| 营业成本 | 1.31亿元 | 1.22亿元 | 8.15% |
| 销售费用 | 1,272.58万元 | 1,107.96万元 | 14.86% |
| 管理费用 | 2,935.31万元 | 2,602.53万元 | 12.79% |
| 财务费用 | 890.58万元 | 143.71万元 | 519.69% |
| 研发费用 | 9,462.72万元 | 9,365.10万元 | 1.04% |
| 所得税费用 | -1.91万元 | 5.34万元 | -135.86% |
2025年一季度主营业务利润为-4,558.58万元，去年同期为-5,638.59万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为890.58万元，同比大幅增长5.20倍，不过（1）营业总收入本期为2.33亿元，同比增长16.75%；（2）毛利率本期为43.66%，同比小幅增长了4.48%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，新雷能净现金流为-3,255.91万元，去年同期为975.81万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为3.66亿元，同比大幅增长48.18%；（2）投资支付的现金本期为5,200.00万元，同比大幅下降69.11%。
但是（1）收回投资收到的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降62.26%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.10亿元，同比大幅增长162.27%。
行业分析
1、行业发展趋势
新雷能属于高可靠电源设备行业，专注于高效率、高功率密度电源产品的研发与生产。 近三年，高可靠电源行业受国防信息化、通信技术升级及数据中心扩容驱动，市场规模稳步增长。未来，随着国产化替代加速及新能源领域需求释放，行业将向高集成度、低能耗方向深化发展，特种电源及大功率供配电系统市场空间持续扩大。
2、市场地位及占有率
新雷能为国内特种电源领域头部企业，在航空、航天等高端市场占据技术优势，模块电源市占率居行业前列，并在服务器电源领域实现国产化突破，逐步切入头部客户供应链。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新雷能（300593） | 特种电源及大功率供配电系统研发制造 | 2024年半年报显示航空及通信领域营收占比超60% |
| 易事特（300376） | 数据中心及新能源电源解决方案供应商 | 2024年储能电源业务营收占比提升至35% |
| 中恒电气（002364） | 通信基站电源及电力信息化设备制造商 | 2024年通信电源中标份额居行业前三 |
| 麦格米特（002851） | 工业及消费电子电源模块供应商 | 2024年新能源汽车电源模块营收同比增长45% |
| 英可瑞（300713） | 车载电源及充电桩核心部件生产商 | 2024年充电桩模块供货量突破50万套 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损4,658.71万元，亏损较上期有所加大。
由于营收和毛利率的同步增长，2025年一季度主营利润亏损4,558.58万元，较去年同期的亏损有所好转。
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