福鞍股份(603315)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
辽宁福鞍重工股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“吕世平”。公司主营业务是重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售。主要产品有碳钢、高锰钢、耐热钢、耐磨钢、耐腐蚀钢、超低碳不锈钢、超临界及超超临界钢等各类铸钢件,主要用于火电、水电、核电、风电、船舶、矿山及冶金等行业。
根据福鞍股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.34亿元，同比基本持平。扣非净利润2,633.59万元，同比大幅增长88.82%。福鞍股份2025年第一季度净利润2,625.80万元，业绩同比大幅增长88.61%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是环境治理业务，一块是装备制造，主要产品包括工程总承包、水电设备铸件、托管运营、其他铸件四项，工程总承包占比41.73%，水电设备铸件占比18.95%，托管运营占比13.51%，其他铸件占比11.69%。
1、工程总承包
2024年工程总承包营收5.16亿元，同比去年的3.52亿元大幅增长了46.69%。同期，2024年工程总承包毛利率为25.2%，同比去年的30.32%下降了16.89%。
2、水电设备铸件
2020年-2024年水电设备铸件营收呈大幅增长趋势，从2020年的8,563.79万元，大幅增长到2024年的2.34亿元。2022年-2024年水电设备铸件毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的2.24%，大幅增长到了2024年的10.06%。
3、托管运营
2024年托管运营营收1.67亿元，同比去年的1.72亿元基本持平。2019年-2024年托管运营毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的43.35%，大幅下降到了2024年的15.08%。
4、火电设备铸件
2024年火电设备铸件营收1.39亿元，同比去年的1.49亿元小幅下降了6.58%。同期，2024年火电设备铸件毛利率为3.58%，同比去年的5.3%大幅下降了32.45%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加88.61%
2025年一季度，福鞍股份营业总收入为2.34亿元，去年同期为2.32亿元，同比基本持平，净利润为2,625.80万元，去年同期为1,392.16万元，同比大幅增长88.61%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-379.16万元，去年同期为561.26万元，由盈转亏；
但是投资收益本期为2,965.71万元，去年同期为715.01万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.34亿元 | 2.32亿元 | 0.84% |
| 营业成本 | 2.03亿元 | 1.82亿元 | 11.67% |
| 销售费用 | 135.06万元 | 173.96万元 | -22.36% |
| 管理费用 | 1,574.56万元 | 1,566.08万元 | 0.54% |
| 财务费用 | 1,148.00万元 | 946.05万元 | 21.35% |
| 研发费用 | 497.97万元 | 1,583.84万元 | -68.56% |
| 所得税费用 | 177.77万元 | 150.97万元 | 17.75% |
2025年一季度主营业务利润为-379.16万元，去年同期为561.26万元，由盈转亏。
虽然研发费用本期为497.97万元，同比大幅下降68.56%，不过毛利率本期为13.30%，同比大幅下降了8.41%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
福鞍股份2025年一季度非主营业务利润为3,182.73万元，去年同期为981.86万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -379.16万元 | -14.44% | 561.26万元 | -167.56% |
| 投资收益 | 2,965.71万元 | 112.95% | 715.01万元 | 314.78% |
| 其他收益 | 405.86万元 | 15.46% | 396.31万元 | 2.41% |
| 其他 | -188.55万元 | -7.18% | -52.93万元 | -256.25% |
| 净利润 | 2,625.80万元 | 100.00% | 1,392.16万元 | 88.61% |
4、净现金流同比大幅下降3.14倍
2025年一季度，福鞍股份净现金流为-6,357.98万元，去年同期为-1,535.76万元，较去年同期大幅下降3.14倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.22亿元，同比增长22.90%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.10亿元，同比下降29.11%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为9,595.36万元，同比大幅下降36.86%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,891.52万元，同比大幅增长27.12倍。
全球排名
截止到2025年6月20日，福鞍股份近十二个月的滚动营收为12亿元，在铸锻件行业中，福鞍股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
铸锻件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Doosan Heavy 斗山重工 | 853 | 12.89 | 5.85 | -39.19 |
| Bharat Forge 巴拉特锻造 | 126 | 13.07 | 7.84 | -4.54 |
| Japan Steel Works 日本制钢所 | 123 | 5.15 | 8.90 | 8.79 |
| 通裕重工 | 62 | 2.30 | 0.41 | -47.42 |
| 日月股份 | 47 | -0.11 | 6.24 | -2.22 |
| 宝鼎科技 | 29 | 101.61 | 2.48 | 238.81 |
| 新强联 | 29 | 5.95 | 0.65 | -49.72 |
| 恒润股份 | 17 | -9.04 | -1.38 | -- |
| 海锅股份 | 13 | 8.05 | 0.33 | -27.51 |
| 福鞍股份 | 12 | 9.16 | 0.88 | 5.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
福鞍股份属于环境治理行业，专注于烟气治理工程服务和能源管理工程服务。 环境治理行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合，2024年市场规模预计突破3.5万亿元，年复合增长率超8%。未来趋势聚焦减污降碳协同，工业烟气治理、固废资源化技术迭代提速，2025年新型膜材料、碳捕集等细分领域增速或达15%，政策补贴逐步退坡倒逼企业技术升级。
请下载并登录APP，即可阅读全文
