嘉亨家化(300955)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
嘉亨家化股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“曾本生”。公司的主营业务是日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的研发设计、生产。公司的主要产品为护肤类、洗护类、香水、香皂、消毒液、洗手液、洗洁精、塑料包装容器。
根据嘉亨家化2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.19亿元，同比小幅增长7.46%。扣非净利润-1,999.52万元，较去年同期亏损增大。嘉亨家化2025年第一季度净利润-1,992.35万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为制造业，主要产品包括化妆品和塑料包装容器两项，其中化妆品占比49.34%，塑料包装容器占比41.21%。
1、化妆品
2021年-2024年化妆品营收呈下降趋势，从2021年的6.30亿元，下降到2024年的4.55亿元。2024年化妆品毛利率为15.97%，同比去年的22.15%下降了27.9%。
2、塑料包装容器
2021年-2024年塑料包装容器营收呈小幅下降趋势，从2021年的4.10亿元，小幅下降到2024年的3.80亿元。2024年塑料包装容器毛利率为26.49%，同比去年的29.0%小幅下降了8.66%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加7.46%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，嘉亨家化营业总收入为2.19亿元，去年同期为2.03亿元，同比小幅增长7.46%，净利润为-1,992.35万元，去年同期为-291.18万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,442.99万元，去年同期为-889.69万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失120.84万元，去年同期收益202.19万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.19亿元 | 2.03亿元 | 7.46% |
| 营业成本 | 1.88亿元 | 1.64亿元 | 14.21% |
| 销售费用 | 232.36万元 | 201.95万元 | 15.06% |
| 管理费用 | 3,767.84万元 | 3,385.66万元 | 11.29% |
| 财务费用 | 508.52万元 | 194.66万元 | 161.24% |
| 研发费用 | 802.29万元 | 802.93万元 | -0.08% |
| 所得税费用 | -491.78万元 | -348.29万元 | -41.20% |
2025年一季度主营业务利润为-2,442.99万元，去年同期为-889.69万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.19亿元，同比小幅增长7.46%，不过毛利率本期为14.10%，同比下降了5.08%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，嘉亨家化净现金流为3,583.91万元，去年同期为-348.50万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为7,623.13万元，同比大幅下降71.08%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为2,181.50万元，同比大幅下降86.10%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,041.20万元，同比大幅下降74.24%。
全国排名
截止到2025年6月20日，嘉亨家化近十二个月的滚动营收为9.23亿元，在塑料包装行业中，嘉亨家化的全国排名为9名，全球排名为13名。
塑料包装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amcor 安姆科 | 981 | 1.98 | 52 | -8.05 |
| Berry | 881 | -3.99 | 37 | -11.04 |
| Silgan | 421 | 1.03 | 20 | -8.35 |
| Sealed Air 希悦尔 | 388 | -0.86 | 19 | -19.47 |
| 华润材料 | 181 | 12.78 | -5.70 | -- |
| 万凯新材 | 172 | 21.59 | -3.00 | -- |
| 紫江企业 | 106 | 3.74 | 8.09 | 13.50 |
| 永新股份 | 35 | 5.25 | 4.68 | 13.98 |
| 力合科创 | 23 | -8.29 | 2.45 | -26.99 |
| 王子新材 | 20 | 4.66 | -0.69 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 嘉亨家化 | 9.23 | -7.37 | -0.24 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
嘉亨家化属于日化产品代工行业，专注于化妆品及家庭护理产品的研发、生产和销售。 近三年，日化代工行业受益于消费升级与品牌端轻资产运营趋势，市场规模保持年均8%以上增速，2025年预计突破2000亿元。行业呈现集中化、专业化趋势，头部代工厂通过技术研发与柔性供应链强化竞争力，未来智能化生产与ESG标准将成为核心壁垒，新兴市场个性化定制需求加速释放。
2、市场地位及占有率
嘉亨家化在婴童护理代工领域占据领先地位，与强生婴儿、薇诺娜宝贝等头部品牌深度绑定，其婴童护理产品代工市场份额达37.5%（按备案产品数量计算），位列细分领域第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 嘉亨家化（300955） | 化妆品及家庭护理产品ODM/OEM供应商 | 2025年婴童护理代工市占率37.5%，头部品牌合作覆盖率超60% |
| 上海家化（600315） | 综合性美妆个护企业，涵盖自主品牌与代工 | 2025年上半年护肤品类营收占比52%，玉泽品牌代工订单同比增长25% |
| 珀莱雅（603605） | 以自主品牌为主的化妆品企业 | 2025年线上渠道营收占比达85%，彩妆代工业务拓展至东南亚市场 |
| 水羊股份（300740） | 美妆品牌运营与生产一体化企业 | 2025年面膜类代工产能突破3亿片，服务超20个新兴国货品牌 |
| 青松股份（300132） | 化妆品ODM及原料供应商 | 2025年合成樟脑衍生物原料市占率全球第一，支撑代工业务成本优势 |
1、经营分析总结
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