傲农生物(603363)2025年一季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
福建傲农生物科技集团股份有限公司于2017年上市。公司主要业务包括饲料、养猪、食品、贸易等产业。公司的主要产品为生猪养殖、饲料、食品加工、为客户提供整体解决方案。
根据傲农生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.83亿元，同比下降25.95%。扣非净利润-3,506.46万元，较去年同期亏损有所减小。傲农生物2025年第一季度净利润2.22亿元，业绩扭亏为盈。
1、营业总收入同比降低25.95%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，傲农生物营业总收入为17.83亿元，去年同期为24.08亿元，同比下降25.95%，净利润为2.22亿元，去年同期为-3.73亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-2,742.09万元，去年同期为-4.49亿元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为2.50亿元，去年同期为-276.65万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.83亿元 |
24.08亿元 |
-25.95% |
| 营业成本 |
16.32亿元 |
24.52亿元 |
-33.45% |
| 销售费用 |
4,211.31万元 |
7,129.15万元 |
-40.93% |
| 管理费用 |
8,402.80万元 |
2.03亿元 |
-58.65% |
| 财务费用 |
3,572.42万元 |
1.10亿元 |
-67.53% |
| 研发费用 |
984.57万元 |
1,455.57万元 |
-32.36% |
| 所得税费用 |
371.65万元 |
-515.78万元 |
172.06% |
2025年一季度主营业务利润为-2,742.09万元，去年同期为-4.49亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为17.83亿元，同比下降25.95%，不过毛利率本期为8.50%，同比大幅增长了10.31%，推动主营业务利润亏损有所减小。
傲农生物2025年一季度非主营业务利润为2.53亿元，去年同期为7,141.56万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,742.09万元 |
-12.37% |
-4.49亿元 |
93.90% |
| 投资收益 |
2.50亿元 |
112.97% |
-276.65万元 |
9151.78% |
| 其他 |
1,632.60万元 |
7.37% |
9,724.48万元 |
-83.21% |
| 净利润 |
2.22亿元 |
100.00% |
-3.73亿元 |
159.47% |
2025年一季度，傲农生物净现金流为-5.95亿元，去年同期为-787.33万元，较去年同期大幅下降74.59倍。
2025年一季度，企业资产负债率为62.76%，去年同期为106.85%，同比大幅下降了44.09%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为57.70亿元，同比大幅下降57.14%，另外总资产本期为91.94亿元，同比下降27.03%。
有息负债从2022年一季度到2025年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为25.42亿元，去年同期为70.56亿元，同比大幅下降63.97%，主要是短期借款同比大幅下降85.35%，一年内到期的非流动负债同比大幅下降78.91%。
有息负债结构
| 科目 |
本期值 |
上期值 |
同比增减（%） |
| 短期借款 |
5.56亿元 |
37.94亿元 |
-85.35 |
| 一年内到期的非流动负债 |
4.57亿元 |
21.66亿元 |
-78.91 |
| 长期借款 |
15.13亿元 |
10.81亿元 |
39.97 |
| 长期应付款 |
1,708.13万元 |
1,518.43万元 |
12.49 |
| 合计 |
25.42亿元 |
70.56亿元 |
-63.97 |
截止到2025年6月20日，傲农生物近十二个月的滚动营收为88亿元，在饲料行业中，傲农生物的全国排名为10名，全球排名为16名。
饲料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 海大集团 |
1146 |
10.04 |
45 |
41.31 |
| 新希望 |
1031 |
-6.54 |
4.74 |
-- |
| 通威股份 |
920 |
13.16 |
-70.39 |
-- |
| Schouw |
384 |
12.70 |
11 |
-2.94 |
| 禾丰股份 |
325 |
3.37 |
3.42 |
42.43 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 |
298 |
9.29 |
16 |
0.84 |
| 大北农 |
288 |
-2.80 |
3.46 |
-- |
| 大成长城 |
250 |
0.43 |
8.60 |
23.59 |
| 唐人神 |
243 |
3.84 |
3.55 |
-- |
| ForFarmers |
227 |
0.93 |
2.60 |
37.69 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 傲农生物 |
88 |
-21.39 |
5.79 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
*ST傲农属于中国A股市场中的饲料生产与生猪养殖行业。 饲料与生猪养殖行业近三年受非洲猪瘟疫情、环保政策升级及原料价格波动影响，市场集中度持续提升，头部企业加速整合中小产能。2023年行业规模约1.2万亿元，预计2025年将达1.5万亿元，未来趋势聚焦智能化养殖技术、全产业链协同及绿色低碳转型，规模化企业市场份额有望突破60%。
*ST傲农以饲料业务为核心，生猪养殖为延伸，2024年饲料销量位列全国前十（占比约2.3%），生猪出栏量居行业第15位（年出栏量约400万头，市占率0.8%），受资金链压力影响，产能扩张速度低于头部企业。
