大北农(002385)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
北京大北农科技集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“邵根伙”。公司主营业务主要为饲料科技产业和养猪科技产业。主要产品为饲料产品、养殖产品、种业产品、植保产品、疫苗产品、兽药产品、原材料等。
根据大北农2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收68.65亿元，同比基本持平。扣非净利润6,295.96万元，扭亏为盈。大北农2025年第一季度净利润2.12亿元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司主要从事饲料动保、生猪养殖、种子植保，主要产品包括饲料产品和养猪产品两项，其中饲料产品占比66.24%，养猪产品占比21.82%。
1、饲料产品
2024年饲料产品营收190.54亿元，同比去年的240.21亿元下降了20.68%。2022年-2024年饲料产品毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的11.52%，小幅增长到了2024年的12.49%。
2、养猪产品
2021年-2024年养猪产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的46.99亿元，大幅增长到2024年的62.78亿元。2024年养猪产品毛利率为19.8%，同比去年的-7.91%大幅增长了近4倍。
3、种业产品
2024年种业产品营收14.25亿元，同比去年的14.05亿元基本持平。同期，2024年种业产品毛利率为33.18%，同比去年的32.28%基本持平。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年一季度，大北农营业总收入为68.65亿元，去年同期为67.07亿元，同比基本持平，净利润为2.12亿元，去年同期为-2.50亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为8,879.14万元，去年同期为-1.90亿元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为1.38亿元，去年同期为-2,923.14万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 68.65亿元 | 67.07亿元 | 2.36% |
| 营业成本 | 59.14亿元 | 59.09亿元 | 0.09% |
| 销售费用 | 2.72亿元 | 3.03亿元 | -10.39% |
| 管理费用 | 3.24亿元 | 3.93亿元 | -17.52% |
| 财务费用 | 1.18亿元 | 1.32亿元 | -10.77% |
| 研发费用 | 1.26亿元 | 1.39亿元 | -9.79% |
| 所得税费用 | 1,818.11万元 | 1,664.82万元 | 9.21% |
2025年一季度主营业务利润为8,879.14万元，去年同期为-1.90亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为68.65亿元，同比有所增长2.36%；（2）管理费用本期为3.24亿元，同比下降17.52%；（3）销售费用本期为2.72亿元，同比小幅下降10.39%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
大北农2025年一季度非主营业务利润为1.41亿元，去年同期为-4,316.13万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 8,879.14万元 | 41.88% | -1.90亿元 | 146.62% |
| 投资收益 | 1.38亿元 | 65.07% | -2,923.14万元 | 571.93% |
| 其他收益 | 4,480.65万元 | 21.13% | 3,367.56万元 | 33.05% |
| 信用减值损失 | -2,988.93万元 | -14.10% | -4,068.22万元 | 26.53% |
| 其他 | 410.79万元 | 1.94% | 1,426.97万元 | -71.21% |
| 净利润 | 2.12亿元 | 100.00% | -2.50亿元 | 184.71% |
全球排名
截止到2025年6月20日，大北农近十二个月的滚动营收为288亿元，在饲料行业中，大北农的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
饲料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海大集团 | 1146 | 10.04 | 45 | 41.31 |
| 新希望 | 1031 | -6.54 | 4.74 | -- |
| 通威股份 | 920 | 13.16 | -70.39 | -- |
| Schouw | 384 | 12.70 | 11 | -2.94 |
| 禾丰股份 | 325 | 3.37 | 3.42 | 42.43 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 298 | 9.29 | 16 | 0.84 |
| 大北农 | 288 | -2.80 | 3.46 | -- |
| 大成长城 | 250 | 0.43 | 8.60 | 23.59 |
| 唐人神 | 243 | 3.84 | 3.55 | -- |
| ForFarmers | 227 | 0.93 | 2.60 | 37.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大北农属于中国种子行业，主要从事农作物种子研发、生产及销售。 种子行业近三年呈现低集中度、高分散化特征，头部企业通过技术整合逐步提升竞争力，行业与农药、化工等关联度增强，未来市场空间受生物育种技术驱动，预计向高集中度、强研发能力方向演变，规模化企业将主导市场份额。
2、市场地位及占有率
大北农位列国内种子行业第二梯队，2022年种业营收规模低于隆平高科等头部企业，市场份额约5%-8%，凭借转基因技术储备和区域布局维持行业竞争地位。
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