天康生物(002100)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
天康生物股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司”。公司主营业务为动物疫苗、饲料及饲用植物蛋白的生产及销售,种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售,融资担保业务。公司主要产品包括生猪、饲料、兽药、农产品加工、牛奶等。
根据天康生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收41.80亿元，同比小幅增长10.68%。扣非净利润1.28亿元，同比大幅增长126.59%。天康生物2025年第一季度净利润1.71亿元，业绩同比大幅增长184.90%。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为生猪养殖产业链行业、饲料行业、玉米收储行业。主要产品包括生猪养殖产业链、饲料、玉米收储三项，生猪养殖产业链占比35.84%，饲料占比31.12%，玉米收储占比12.48%。
1、生猪养殖产业链
2024年生猪养殖产业链营收61.57亿元，同比去年的55.41亿元小幅增长了11.11%。同期，2024年生猪养殖产业链毛利率为14.61%，同比去年的-13.82%大幅增长了近2倍。
2、饲料
2024年饲料营收53.45亿元，同比去年的64.92亿元下降了17.67%。2022年-2024年饲料毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的9.81%，小幅增长到了2024年的10.85%。
2019年，该产品名称由“饲料收入”变更为“饲料”。
3、玉米收储
2024年玉米收储营收21.43亿元，同比去年的30.21亿元下降了29.06%。同期，2024年玉米收储毛利率为-3.37%，同比去年的-3.46%基本持平。
4、蛋白油脂
2024年蛋白油脂营收16.71亿元，同比去年的21.83亿元下降了23.43%。2018年-2024年蛋白油脂毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的12.14%，大幅下降到了2024年的1.81%。
2022年，该产品名称由“油脂”变更为“蛋白油脂”。
5、兽药
2022年-2024年兽药营收呈小幅增长趋势，从2022年的9.27亿元，小幅增长到2024年的9.99亿元。2024年兽药毛利率为63.07%，同比去年的62.57%基本持平。
2019年，该产品名称由“兽药收入”变更为“兽药”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加10.68%，净利润同比大幅增加184.90%
2025年一季度，天康生物营业总收入为41.80亿元，去年同期为37.77亿元，同比小幅增长10.68%，净利润为1.71亿元，去年同期为6,017.62万元，同比大幅增长184.90%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.68亿元，去年同期为9,856.46万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为1,781.68万元，去年同期为-1,265.18万元，扭亏为盈；（3）所得税费用本期支出109.20万元，去年同期支出1,772.42万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长70.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.80亿元 | 37.77亿元 | 10.68% |
| 营业成本 | 36.86亿元 | 33.09亿元 | 11.39% |
| 销售费用 | 1.05亿元 | 1.29亿元 | -18.56% |
| 管理费用 | 1.21亿元 | 1.22亿元 | -0.47% |
| 财务费用 | 3,723.09万元 | 4,154.42万元 | -10.38% |
| 研发费用 | 5,015.03万元 | 6,646.40万元 | -24.55% |
| 所得税费用 | 109.20万元 | 1,772.42万元 | -93.84% |
2025年一季度主营业务利润为1.68亿元，去年同期为9,856.46万元，同比大幅增长70.62%。
虽然毛利率本期为11.82%，同比小幅下降了0.57%，不过营业总收入本期为41.80亿元，同比小幅增长10.68%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，天康生物近十二个月的滚动营收为172亿元，在饲料行业中，天康生物的全国排名为7名，全球排名为11名。
饲料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海大集团 | 1146 | 10.04 | 45 | 41.31 |
| 新希望 | 1031 | -6.54 | 4.74 | -- |
| 通威股份 | 920 | 13.16 | -70.39 | -- |
| Schouw | 384 | 12.70 | 11 | -2.94 |
| 禾丰股份 | 325 | 3.37 | 3.42 | 42.43 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 298 | 9.29 | 16 | 0.84 |
| 大北农 | 288 | -2.80 | 3.46 | -- |
| 大成长城 | 250 | 0.43 | 8.60 | 23.59 |
| 唐人神 | 243 | 3.84 | 3.55 | -- |
| ForFarmers | 227 | 0.93 | 2.60 | 37.69 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 天康生物 | 172 | 2.94 | 6.05 | -- |
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