江河集团(601886)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
江河创建集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘载望”。公司主营业务分为建筑装饰业务和医疗健康业务两大板块。公司主要产品及服务为建筑幕墙、室内装饰和室内设计以及开展屈光、视光、眼底病等眼科全科诊疗业务。
根据江河集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收42.03亿元，同比基本持平。扣非净利润1.79亿元，同比基本持平。江河集团2025年第一季度净利润1.80亿元，业绩同比下降15.09%。
2024年公司的主要业务为建筑装饰业，占比高达94.91%，其中建筑装饰服务为第一大收入来源。
2022年-2024年建筑装饰服务营收呈增长趋势，从2022年的170.85亿元，增长到2024年的212.66亿元。2024年建筑装饰服务毛利率为15.57%，同比去年的16.6%小幅下降了6.2%。
本期净利润为1.80亿元，去年同期2.12亿元，同比下降15.09%。
虽然（1）所得税费用本期支出3,348.49万元，去年同期支出4,544.67万元，同比下降；（2）资产处置收益本期为505.34万元，去年同期为-151.24万元，扭亏为盈。
但是（1）公允价值变动收益本期为-3,914.46万元，去年同期为-527.66万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为1.40亿元，去年同期为1.54亿元，同比小幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
42.03亿元 |
40.86亿元 |
2.87% |
| 营业成本 |
35.71亿元 |
34.39亿元 |
3.86% |
| 销售费用 |
6,724.86万元 |
6,367.53万元 |
5.61% |
| 管理费用 |
2.74亿元 |
2.80亿元 |
-2.15% |
| 财务费用 |
2,950.49万元 |
3,634.75万元 |
-18.83% |
| 研发费用 |
1.13亿元 |
1.01亿元 |
11.27% |
| 所得税费用 |
3,348.49万元 |
4,544.67万元 |
-26.32% |
2025年一季度主营业务利润为1.40亿元，去年同期为1.54亿元，同比小幅下降9.02%。
虽然营业总收入本期为42.03亿元，同比有所增长2.87%，不过毛利率本期为15.03%，同比小幅下降了0.81%，导致主营业务利润同比小幅下降。
江河集团2025年一季度非主营业务利润为7,346.21万元，去年同期为1.04亿元，同比下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.40亿元 |
77.75% |
1.54亿元 |
-9.02% |
| 公允价值变动收益 |
-3,914.46万元 |
-21.79% |
-527.66万元 |
-641.86% |
| 信用减值损失 |
1.03亿元 |
57.41% |
1.08亿元 |
-4.02% |
| 其他 |
1,331.34万元 |
7.41% |
514.85万元 |
158.59% |
| 净利润 |
1.80亿元 |
100.00% |
2.12亿元 |
-15.09% |
截止到2025年6月20日，江河集团近十二个月的滚动营收为224亿元，在装修装饰行业中，江河集团的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
装修装饰营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| GMS |
396 |
18.59 |
20 |
37.78 |
| 江河集团 |
224 |
2.53 |
6.38 |
-- |
| 金螳螂 |
183 |
-10.27 |
5.44 |
-- |
| 亚厦股份 |
121 |
0.16 |
3.03 |
-- |
| 维业股份 |
118 |
5.49 |
0.08 |
-39.23 |
| *ST建艺 |
62 |
47.49 |
-8.29 |
-- |
| 承达集团 Sundart |
55 |
1.77 |
2.94 |
-4.76 |
| ST柯利达 |
25 |
-1.55 |
0.09 |
-- |
| ST中装 |
23 |
-28.25 |
-17.87 |
-- |
| 恒尚节能 |
22 |
1.46 |
0.93 |
1.61 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
江河集团属于建筑装饰行业，主要从事幕墙、室内装饰及光伏建筑一体化业务。 近三年，建筑装饰行业受绿色建筑政策推动，市场规模持续扩容，2025年预计超3.5万亿元。BIPV（光伏建筑一体化）成为核心增长点，渗透率提升至15%以上，幕墙及室内装饰需求因城市更新和公共基建增长保持年均6%-8%增速。未来行业将加速向绿色低碳、智能化转型，头部企业依托技术壁垒进一步整合市场。
江河集团为国内建筑装饰行业龙头企业，幕墙业务市占率约7%-9%，连续五年新增订单量居行业首位；2024年新增订单270.49亿元，占全行业头部企业订单总量的12%-15%，其中海外订单占比提升至28%。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 江河集团（601886） |
建筑装饰及医疗健康综合服务商，幕墙工程为核心业务 |
2024年新增订单270.49亿元，幕墙市占率7.2%，BIPV订单占比提升至18% |
| 金螳螂（002081） |
室内装饰行业龙头，涵盖公共建筑、酒店装饰等领域 |
2024年公装业务营收占比超65%，装配式装修项目签约额同比增23% |
| 亚厦股份（002375） |
建筑装饰全产业链服务商，专注高端幕墙和工业化内装 |
工业化装饰业务营收占比突破30%，2025年一季度订单同比增14% |
| 洪涛股份（002325） |
剧院会场等公共建筑装饰主导企业，兼营职业教育 |
2024年大剧院类项目中标额占细分市场21%，位列行业前三 |
| 柯利达（603828） |
幕墙与室内装饰双主业协同，聚焦长三角区域市场 |
2024年区域市场占有率提升至5.3%，EPC项目签约额同比增31% |
2025年一季度净利润1.80亿元，较上期有所下降。
