退市鹏博(600804)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
鹏博士电信传媒集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“杨学平”。公司的主要经营为互联网接入及其相关增值服务业务。其主要产品为家庭宽带及增值业务、数据中心业务、智慧云网业务、海外业务及其他。
根据退市鹏博2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.89亿元，同比下降22.20%。扣非净利润-1.13亿元，较去年同期亏损有所减小。退市鹏博2025年第一季度净利润-1.14亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1,773.34万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
1、营业总收入同比降低22.20%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，*ST鹏博营业总收入为3.89亿元，去年同期为5.00亿元，同比下降22.20%，净利润为-1.14亿元，去年同期为-1.28亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然主营业务利润本期为-1.12亿元，去年同期为-1.07亿元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为-2,095.81元，去年同期为-1,170.56万元，亏损有所减小；（2）营业外利润本期为-184.49万元，去年同期为-1,173.56万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.89亿元 |
5.00亿元 |
-22.20% |
| 营业成本 |
3.64亿元 |
4.70亿元 |
-22.71% |
| 销售费用 |
2,744.32万元 |
4,979.49万元 |
-44.89% |
| 管理费用 |
6,105.77万元 |
6,114.61万元 |
-0.15% |
| 财务费用 |
4,202.01万元 |
1,008.82万元 |
316.53% |
| 研发费用 |
630.79万元 |
1,432.23万元 |
-55.96% |
| 所得税费用 |
47.86万元 |
-206.51万元 |
123.18% |
2025年一季度主营业务利润为-1.12亿元，去年同期为-1.07亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为6.63%，同比小幅增长了0.62%，不过（1）营业总收入本期为3.89亿元，同比下降22.20%；（2）财务费用本期为4,202.01万元，同比大幅增长3.17倍，导致主营业务利润亏损增大。
2025年一季度，*ST鹏博净现金流为4,299.06万元，去年同期为-1,951.46万元，由负转正。
2025年一季度，企业资产负债率为102.71%，去年同期为90.66%，负债率很高且增加了12.05%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从82.74%增长至102.71%。
资产负债率同比小幅增长主要是无息息负债的小幅下降。
*ST鹏博负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了210.07万元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为200.07万元。
有息负债从2020年一季度到2025年一季度近6年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
近五期偿债能力指标汇总
|
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
2024年中报 |
2024年一季报 |
| 流动比率 |
0.36 |
0.47 |
0.70 |
0.75 |
0.52 |
| 速动比率 |
0.34 |
0.47 |
0.65 |
0.75 |
0.52 |
| 现金比率(%) |
0.02 |
0.04 |
0.07 |
0.23 |
0.17 |
| 资产负债率(%) |
102.71 |
90.66 |
87.04 |
82.74 |
92.05 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
17.88 |
4.06 |
4.00 |
3.55 |
6.23 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.01 |
-0.11 |
-0.10 |
-0.13 |
0.17 |
| 货币资金/短期债务 |
0.05 |
0.21 |
0.62 |
0.31 |
0.71 |
流动比率为0.36，去年同期为0.47，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.34，去年同期为0.47，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.02，去年同期为0.04，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
截止到2025年6月20日，退市鹏博近十二个月的滚动营收为19亿元，在IDC行业中，退市鹏博的全国排名为6名，全球排名为11名。
IDC营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Equinix |
629 |
9.65 |
59 |
17.67 |
| Digital Realty Trust |
399 |
7.85 |
43 |
-29.36 |
| 宝信软件 |
136 |
5.08 |
23 |
7.59 |
| 万国数据 |
103 |
9.70 |
34 |
-- |
| 世纪互联 |
83 |
10.09 |
1.83 |
-28.45 |
| 光环新网 |
73 |
-1.85 |
3.81 |
-23.02 |
| 润泽科技 |
44 |
84.80 |
18 |
-- |
| 南兴股份 |
33 |
6.26 |
-1.75 |
-- |
| 新意网集团 |
24 |
12.57 |
8.30 |
4.87 |
| 奥飞数据 |
22 |
21.57 |
1.24 |
-4.97 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 退市鹏博 |
19 |
-21.98 |
-8.85 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
*ST鹏博属于中国A股市场的综合类行业，主营业务涉及通信技术服务、系统集成及智慧城市相关业务。 综合类行业近三年受数字化转型推动，年均复合增长率约9.8%，2025年市场规模预计突破3.8万亿元。政策驱动下，智慧城市、5G应用及新基建成为核心增长点，行业集中度提升，头部企业通过技术整合扩大市场份额，未来三年增速或维持在8%-10%。
*ST鹏博近年因财务问题被实施退市风险警示，市场份额萎缩至不足0.5%，行业排名跌出前50，核心业务营收占比低于行业均值，技术竞争力较弱。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| *ST鹏博（600804） |
主营通信技术服务与智慧城市解决方案 |
2025年一季度营收同比下滑32% |
| 中国联通（600050） |
综合电信服务商，覆盖5G及云计算领域 |
2024年5G业务营收占比超45% |
| 中兴通讯（000063） |
全球通信设备龙头，专注5G技术研发 |
2025年基站设备市占率全球第三（18%） |
| 烽火通信（600498） |
光纤通信及数据网络解决方案供应商 |
2024年光传输设备市占率国内第二（24%） |
| 东软集团（600718） |
软件服务与智慧城市综合服务商 |
2025年智慧交通项目中标金额达7.3亿元 |
