新和成(002001)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江新和成股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“胡柏藩”。公司主营业务为营养品、香精香料、高分子新材料、原料药生产和销售。
根据新和成2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收54.40亿元，同比增长20.91%。扣非净利润18.80亿元，同比大幅增长119.22%。新和成2025年第一季度净利润18.88亿元，业绩同比大幅增长116.24%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药化工，占比高达91.82%，主要产品包括营养品和香精香料两项，其中营养品占比69.67%，香精香料占比18.12%。
1、营养品
2024年营养品营收150.55亿元，同比去年的98.67亿元大幅增长了52.58%。同期，2024年营养品毛利率为43.18%，同比去年的29.91%大幅增长了44.37%。
2、香精香料
2019年-2024年香精香料营收呈大幅增长趋势，从2019年的17.93亿元，大幅增长到2024年的39.16亿元。2021年-2024年香精香料毛利率呈增长趋势，从2021年的42.13%，增长到了2024年的51.84%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加20.91%，净利润同比大幅增加116.24%
2025年一季度，新和成营业总收入为54.40亿元，去年同期为44.99亿元，同比增长20.91%，净利润为18.88亿元，去年同期为8.73亿元，同比大幅增长116.24%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为21.07亿元，去年同期为11.06亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长90.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.40亿元 | 44.99亿元 | 20.91% |
| 营业成本 | 28.99亿元 | 29.23亿元 | -0.80% |
| 销售费用 | 3,400.36万元 | 3,486.18万元 | -2.46% |
| 管理费用 | 1.54亿元 | 1.46亿元 | 5.61% |
| 财务费用 | -6,245.16万元 | 4,271.50万元 | -246.21% |
| 研发费用 | 2.57亿元 | 2.03亿元 | 26.60% |
| 所得税费用 | 2.56亿元 | 1.99亿元 | 28.45% |
2025年一季度主营业务利润为21.07亿元，去年同期为11.06亿元，同比大幅增长90.46%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为54.40亿元，同比增长20.91%。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，新和成净现金流为-3.94亿元，去年同期为1.03亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 19.50亿元 | - | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 53.97亿元 | 43.40% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 19.50亿元 | - | 收到其他与投资活动有关的现金 | 8.00亿元 | 451.72% |
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 6.74亿元 | 849.30% |
全球排名
截止到2025年6月20日，新和成近十二个月的滚动营收为216亿元，在维生素行业中，新和成的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
维生素营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| BASF 巴斯夫 | 5402 | -6.01 | 107 | -38.29 |
| 新和成 | 216 | 13.45 | 59 | 10.72 |
| 安迪苏 | 155 | 6.48 | 12 | -6.46 |
| 能特科技 | 123 | -3.18 | -5.88 | -- |
| 浙江医药 | 94 | 0.89 | 12 | 3.55 |
| 东北制药 | 75 | -2.70 | 4.10 | 60.55 |
| 亿帆医药 | 52 | 5.38 | 3.86 | 11.51 |
| 兄弟科技 | 34 | 7.99 | 0.41 | 12.94 |
| 金达威 | 32 | -3.59 | 3.42 | -24.32 |
| 天新药业 | 22 | -4.33 | 6.51 | -4.34 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
新和成属于化学原料和化学制品制造业，核心业务涵盖营养品、香精香料、高分子新材料等领域。 近三年，化学原料行业受环保政策收紧及产业升级驱动，市场集中度持续提升，中小企业加速出清。行业整体向高端化、绿色化转型，生物基材料、特种化学品等细分领域增速显著，2025年全球特种化学品市场规模预计突破8000亿美元，中国占比超35%。未来三年，行业复合增长率预计维持6%-8%，绿色合成技术及高附加值产品将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
新和成是国内维生素及香精香料领域龙头企业，维生素E全球市占率约30%（2025年数据），稳居前三；蛋氨酸产能居国内首位，2025年全球市占率提升至12%。其营养品业务贡献超60%营收，产业链一体化优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新和成（002001） | 维生素及香精香料综合供应商 | 2025年维生素E全球市占率30%，蛋氨酸产能扩张至50万吨/年 |
| 浙江医药（600216） | 抗耐药菌药物及维生素生产商 | 2025年维生素H全球市占率25%，生命营养品业务营收占比提升至42% |
| 兄弟科技（002562） | 维生素及皮革化学品制造商 | 2025年维生素B5市占率18%，年产5万吨泛酸钙项目投产 |
| 金达威（002626） | 营养保健食品原料供应商 | 辅酶Q10全球市占率40%，2025年合成生物技术研发投入增长35% |
| 安迪苏（600299） | 动物营养添加剂专业企业 | 2025年蛋氨酸全球市占率28%，液体蛋氨酸销量同比增长22% |
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