益生股份(002458)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
山东益生种畜禽股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“曹积生”。公司是一家畜禽养殖公司。公司主营业务为祖代肉种鸡的引进与饲养、父母代肉种鸡雏鸡的生产与销售、商品代肉鸡雏鸡的生产与销售、种猪和商品猪的饲养和销售、农牧设备的生产与销售、奶牛的饲养与牛奶销售。
根据益生股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.23亿元，同比小幅下降9.39%。扣非净利润-1,438.94万元，由盈转亏。益生股份2025年第一季度净利润-1,240.16万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为鸡收入，占比高达86.0%。
1、鸡收入
2024年鸡收入营收26.97亿元，同比去年的29.80亿元小幅下降了9.5%。2022年-2024年鸡收入毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的0.84%，大幅增长到了2024年的33.54%。
2、猪收入
2022年-2024年猪收入营收呈大幅增长趋势，从2022年的3,472.54万元，大幅增长到2024年的2.24亿元。2024年猪收入毛利率为3.08%，同比去年的3.53%小幅下降了12.75%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低9.39%，净利润由盈转亏
2025年一季度，益生股份营业总收入为6.23亿元，去年同期为6.87亿元，同比小幅下降9.39%，净利润为-1,240.16万元，去年同期为1.10亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-650.88万元，去年同期为1.29亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.23亿元 | 6.87亿元 | -9.39% |
| 营业成本 | 5.56亿元 | 4.76亿元 | 16.79% |
| 销售费用 | 776.37万元 | 655.86万元 | 18.37% |
| 管理费用 | 3,306.89万元 | 3,794.08万元 | -12.84% |
| 财务费用 | 253.98万元 | 891.14万元 | -71.50% |
| 研发费用 | 2,755.55万元 | 2,638.63万元 | 4.43% |
| 所得税费用 | 1.20万元 | -7.22万元 | 116.68% |
2025年一季度主营业务利润为-650.88万元，去年同期为1.29亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.23亿元，同比小幅下降9.39%；（2）毛利率本期为10.65%，同比大幅下降了20.03%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
益生股份2025年一季度非主营业务利润为-588.07万元，去年同期为-1,963.23万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -650.88万元 | 52.48% | 1.29亿元 | -105.03% |
| 投资收益 | -611.94万元 | 49.34% | -1,335.04万元 | 54.16% |
| 其他收益 | 175.38万元 | -14.14% | 97.27万元 | 80.31% |
| 其他 | -61.10万元 | 4.93% | -584.40万元 | 89.55% |
| 净利润 | -1,240.16万元 | 100.00% | 1.10亿元 | -111.29% |
4、净现金流同比大幅下降3.63倍
2025年一季度，益生股份净现金流为-2.56亿元，去年同期为-5,536.73万元，较去年同期大幅下降3.63倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为12.52亿元，同比大幅增长2.49倍；
但是偿还债务支付的现金本期为10.32亿元，同比大幅增长2.45倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，益生股份近十二个月的滚动营收为31亿元，在家禽养殖加工行业中，益生股份的全国排名为6名，全球排名为15名。
家禽养殖加工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tyson Food 泰森食品 | 3832 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| Pilgrims Pride 皮尔格林 | 1285 | 6.56 | 78 | 227.25 |
| BRF | 803 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| Charoen Pokphand Indonesia 卜蜂印尼 | 298 | 9.29 | 16 | 0.84 |
| 德康农牧 | 225 | 31.40 | 41 | -- |
| 圣农发展 | 186 | 8.68 | 7.24 | 17.34 |
| 立华股份 | 177 | 16.77 | 15 | -- |
| Cal-Maine Foods 卡尔缅因食品 | 167 | 19.92 | 20 | -- |
| Inghams Group | 153 | 6.33 | 4.76 | 42.47 |
| 凤祥股份 | 55 | 7.62 | 2.81 | 76.70 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 益生股份 | 31 | 14.48 | 5.04 | 160.64 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
禽畜养殖行业（以种鸡、种猪繁育为核心，延伸饲料、商品代畜禽生产） 禽畜养殖行业近三年受非洲猪瘟、禽流感等疫病冲击加速规模化转型，2023年市场规模约1.8万亿元，未来五年CAGR预计超5%，2025年或突破2万亿元，政策驱动下头部企业通过生物安全体系提升市占率，绿色养殖与疫病联防成核心趋势
2、市场地位及占有率
益生股份为中国祖代白羽肉种鸡绝对龙头，2023年市占率约30%，父母代种鸡年供应量占国内市场份额20%，商品代鸡苗年销量超5亿羽居行业首位
3、主要竞争对手
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