天壕能源(300332)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
天壕能源股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“陈作涛”。公司主营业务包括天然气供应及管输运营的燃气板块、膜产品研发生产销售及水处理工程服务的水务板块和余热发电合同能源管理的节能环保板块。
根据天壕能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.35亿元，同比下降19.02%。扣非净利润5,901.91万元，同比下降22.06%。天壕能源2025年第一季度净利润6,185.13万元，业绩同比小幅下降11.49%。本期经营活动产生的现金流净额为3,097.77万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、燃气供应及安装业务
2024年燃气供应及安装业务营收35.32亿元，同比去年的42.83亿元下降了17.54%。2021年-2024年燃气供应及安装业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的27.46%，大幅下降到了2024年的12.63%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.49%
本期净利润为6,185.13万元，去年同期6,988.36万元，同比小幅下降11.49%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2,632.04万元，去年同期支出3,476.06万元，同比下降；（2）资产处置收益本期为108.75万元，去年同期为-599.03万元，扭亏为盈。
但是（1）主营业务利润本期为9,487.79万元，去年同期为1.18亿元，同比下降；（2）投资收益本期为-1,084.36万元，去年同期为-569.64万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比下降19.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.35亿元 | 11.55亿元 | -19.02% |
| 营业成本 | 7.87亿元 | 9.67亿元 | -18.63% |
| 销售费用 | 346.09万元 | 367.65万元 | -5.87% |
| 管理费用 | 3,470.71万元 | 4,105.12万元 | -15.45% |
| 财务费用 | 973.23万元 | 1,437.70万元 | -32.31% |
| 研发费用 | 290.65万元 | 554.14万元 | -47.55% |
| 所得税费用 | 2,632.04万元 | 3,476.06万元 | -24.28% |
2025年一季度主营业务利润为9,487.79万元，去年同期为1.18亿元，同比下降19.64%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为9.35亿元，同比下降19.02%；（2）毛利率本期为15.85%，同比有所下降了0.40%。
行业分析
1、行业发展趋势
天壕能源属于燃气生产和供应行业，专注于燃气供应、热电联产及节能环保领域。 燃气行业近三年受能源转型推动，需求年均增长约6%，2024年市场规模超1.2万亿元。未来趋势聚焦低碳化，天然气在一次能源消费占比预计从8.3%提升至2030年的15%，分布式能源与氢能融合将拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
天壕能源为区域性龙头企业，在京津冀地区燃气供应市占率约12%，工业客户占比超60%。其热电联产业务在华北区域形成规模优势，但全国综合市占率不足3%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天壕能源（300332） | 主营燃气供应及热电联产，覆盖京津冀区域 | 2025年工业燃气客户营收占比达65% |
| 新奥股份（600803） | 全国性综合能源服务商，覆盖天然气全产业链 | 2024年城市燃气市占率9.8%，行业排名第三 |
| 深圳燃气（601139） | 华南区域龙头，聚焦城市燃气与液化天然气 | 2024年华南地区市占率18%，LNG进口量行业前五 |
| 重庆燃气（600917） | 西南区域核心燃气运营商，主营城市燃气供应 | 2025年重庆区域市占率超35%，工业客户贡献营收54% |
| 百川能源（600681） | 京津冀及东北区域燃气分销商，布局乡镇煤改气 | 2024年农村燃气用户覆盖率提升至28% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润6,185.13万元，较上期有所下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润9,487.79万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
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