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ST云动(000903)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

昆明云内动力股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“昆明市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司为发动机业务和工业级电子产品业务。主要产品有柴油机、配件及其他、技术服务、工业级电子产品。

根据ST云动2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收15.01亿元,同比小幅下降13.78%。扣非净利润-2,959.69万元,较去年同期亏损增大。ST云动2025年第一季度净利润-2,527.49万元,业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-3.44亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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营业收入情况

1、发动机

2024年发动机营收39.62亿元,同比去年的44.03亿元小幅下降了10.01%。2022年-2024年发动机毛利率呈增长趋势,从2022年的-13.67%,增长到了2024年的-10.01%。

2022年,该产品名称由“柴油机”变更为“发动机”。

2、配件及其他

2022年-2024年配件及其他营收呈大幅增长趋势,从2022年的3.96亿元,大幅增长到2024年的5.56亿元。2024年配件及其他毛利率为9.35%,同比去年的21.56%大幅下降了56.63%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比小幅降低13.78%,净利润亏损持续增大

2025年一季度,ST云动营业总收入为15.01亿元,去年同期为17.41亿元,同比小幅下降13.78%,净利润为-2,527.49万元,去年同期为-705.98万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期收益925.04万元,去年同期损失383.91万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益137.83万元,去年同期损失987.44万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为-3,690.75万元,去年同期为-340.26万元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 15.01亿元 17.41亿元 -13.78%
营业成本 13.54亿元 15.35亿元 -11.82%
销售费用 2,127.70万元 3,788.53万元 -43.84%
管理费用 4,296.26万元 5,005.70万元 -14.17%
财务费用 5,369.99万元 5,289.31万元 1.53%
研发费用 6,168.91万元 6,463.20万元 -4.55%
所得税费用 201.08万元 -54.08万元 471.83%

2025年一季度主营业务利润为-3,690.75万元,去年同期为-340.26万元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为15.01亿元,同比小幅下降13.78%;(2)毛利率本期为9.81%,同比下降了2.01%。

3、非主营业务利润扭亏为盈

ST云动2025年一季度非主营业务利润为1,364.34万元,去年同期为-419.79万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -3,690.75万元 146.02% -340.26万元 -984.68%
资产减值损失 925.04万元 -36.60% -383.91万元 340.96%
其他收益 325.53万元 -12.88% 840.31万元 -61.26%
其他 269.55万元 -10.67% -874.07万元 130.84%
净利润 -2,527.49万元 100.00% -705.98万元 -258.01%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,云内动力近十二个月的滚动营收为47亿元,在发动机行业中,云内动力的全球营收规模排名为8名,全国排名为3名。

发动机营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Cummins 康明斯 2452 12.39 284 22.80
潍柴动力 2157 1.95 114 7.21
BorgWarner 博格华纳 1013 -1.72 24 -14.30
玉柴国际 191 -3.46 3.23 5.81
Deutz 道依茨 150 3.89 4.29 10.69
五菱汽车 79 -17.98 0.51 --
动力新科 65 -35.77 -19.99 --
云内动力 47 -16.16 -12.17 --
Ricardo 46 10.50 0.07 --
东安动力 46 -11.16 0.06 -60.16

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

云内动力属于汽车零部件行业,专注于柴油发动机及其零部件的研发、生产和销售。 汽车零部件行业近三年受商用车市场波动及新能源转型影响,传统柴油机领域增速放缓,2024年市场规模约5200亿元,同比微增2.3%。未来趋势聚焦电动化、智能化,商用车新能源动力系统渗透率预计2025年达12%,轻量化与排放升级推动存量市场技术替代。

2、市场地位及占有率

云内动力在国内商用车柴油机领域位居第二梯队,轻型柴油机市场占有率约8%,中重型领域占比不足3%,核心优势集中在非道路机械动力及混动技术储备。

3、主要竞争对手

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