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分析报告

神马股份(600810)2025年一季报深度解读:主营业务利润由盈转亏

神马实业股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“河南省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司属于生产销售型工业企业。公司产业结构上横跨化工、化纤两大行业,通过实施一体化战略,形成了以尼龙66盐和尼龙66盐中间产品、尼龙66切片、工业丝、帘子布等主导产品为支柱、以原辅材料及相关产品为依托的新产业格局。

根据神马股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收32.35亿元,同比小幅下降3.57%。扣非净利润-2,425.88万元,由盈转亏。神马股份2025年第一季度净利润-370.78万元,业绩由盈转亏。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的营收主要由以下三块构成,分别为尼龙化工、化纤织造、其他主营业务。主要产品包括尼龙66切片、尼龙66帘子布、其他主营业务三项,尼龙66切片占比19.96%,尼龙66帘子布占比15.02%,其他主营业务占比12.52%。

1、尼龙66切片

2024年尼龙66切片营收27.88亿元,同比去年的26.63亿元小幅增长了4.7%。2021年-2024年尼龙66切片毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的45.54%,大幅下降到了2024年的13.09%。

2023年,该产品名称由“切片”变更为“尼龙66切片”。

2、尼龙66帘子布

2022年-2024年尼龙66帘子布营收呈大幅下降趋势,从2022年的32.77亿元,大幅下降到2024年的20.98亿元。2021年-2024年尼龙66帘子布毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的29.82%,大幅下降到了2024年的11.84%。

2023年,该产品名称由“帘子布”变更为“尼龙66帘子布”。

3、尼龙66工业丝

2024年尼龙66工业丝营收15.40亿元,同比去年的14.88亿元小幅增长了3.45%。2022年-2024年尼龙66工业丝毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的32.34%,大幅下降到了2024年的19.26%。

2023年,该产品名称由“工业丝”变更为“尼龙66工业丝”。

4、己二酸

2022年-2024年己二酸营收呈下降趋势,从2022年的15.96亿元,下降到2024年的12.35亿元。2024年己二酸毛利率为2.05%,同比去年的8.97%大幅下降了77.15%。

2021年,该产品名称由“精已二酸”变更为“己二酸”。

5、尼龙6切片

2024年尼龙6切片营收9.61亿元,同比去年的9.27亿元小幅增长了3.68%。同期,2024年尼龙6切片毛利率为6.44%,同比去年的6.28%基本持平。

6、PC

2024年PC营收4.61亿元,同比去年的5.45亿元下降了15.43%。2022年-2024年PC毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的-51.02%,大幅增长到了2024年的14.96%。

7、民用丝

2022年-2024年民用丝营收呈增长趋势,从2022年的2.66亿元,增长到2024年的3.09亿元。2024年民用丝毛利率为5.56%,同比去年的-1.36%大幅增长了近5倍。

8、双酚A

2022年-2024年双酚A营收呈大幅下降趋势,从2022年的8.41亿元,大幅下降到2024年的3,149.85万元。2022年-2024年双酚A毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的7.2%,大幅下降到了2024年的0.49%。

2024年,该产品名称由“双酚”变更为“双酚A”。

PART 2
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净利润由盈转亏但现金流净额同比小幅增长

1、营业总收入同比小幅降低3.57%,净利润由盈转亏

2025年一季度,神马股份营业总收入为32.35亿元,去年同期为33.55亿元,同比小幅下降3.57%,净利润为-370.78万元,去年同期为5,479.30万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-912.10万元,去年同期为3,986.96万元,由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 32.35亿元 33.55亿元 -3.57%
营业成本 29.12亿元 29.75亿元 -2.12%
销售费用 2,032.95万元 2,004.82万元 1.40%
管理费用 1.34亿元 1.28亿元 4.90%
财务费用 4,161.82万元 8,024.67万元 -48.14%
研发费用 1.10亿元 9,335.18万元 17.40%
所得税费用 1,654.69万元 1,247.62万元 32.63%

2025年一季度主营业务利润为-912.10万元,去年同期为3,986.96万元,由盈转亏。

虽然财务费用本期为4,161.82万元,同比大幅下降48.14%,不过(1)营业总收入本期为32.35亿元,同比小幅下降3.57%;(2)毛利率本期为9.98%,同比小幅下降了1.34%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润同比下降

神马股份2025年一季度非主营业务利润为2,196.01万元,去年同期为2,739.96万元,同比下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -912.10万元 246.00% 3,986.96万元 -122.88%
其他收益 2,328.68万元 -628.05% 1,773.92万元 31.27%
其他 -91.32万元 24.63% 985.87万元 -109.26%
净利润 -370.78万元 100.00% 5,479.30万元 -106.77%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,神马股份近十二个月的滚动营收为140亿元,在锦纶行业中,神马股份的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

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