华海清科(688120)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
华海清科股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家拥有核心自主知识产权的高端半导体设备制造商，主要从事半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品为化学机械抛光（CMP）设备。公司的主要产品为拥有核心自主知识产权的CMP设备。
根据华海清科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.12亿元，同比大幅增长34.14%。扣非净利润2.12亿元，同比增长23.54%。华海清科2025年第一季度净利润2.33亿元，业绩同比增长15.47%。本期经营活动产生的现金流净额为1,291.67万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为半导体行业，其中CMP/减薄装备销售为第一大收入来源，占比87.70%。
1、CMP/减薄装备销售
2022年-2024年CMP/减薄装备销售营收呈大幅增长趋势，从2022年的14.31亿元，大幅增长到2024年的29.87亿元。2022年-2024年CMP/减薄装备销售毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的47.65%，小幅下降到了2024年的43.07%。
2024年，该产品名称由“CMP设备销售”变更为“CMP/减薄装备销售”。
2、其他产品和服务
2022年-2024年其他产品和服务营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.18亿元，大幅增长到2024年的4.19亿元。2022年-2024年其他产品和服务毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的48.22%，小幅下降到了2024年的44.17%。
2024年，该产品名称由“其他”变更为“其他产品和服务”。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长15.47%
本期净利润为2.33亿元，去年同期2.02亿元，同比增长15.47%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为3,986.43万元，去年同期为6,543.25万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2.04亿元，去年同期为1.71亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为471.00万元，去年同期为-573.88万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比增长19.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.12亿元 | 6.80亿元 | 34.14% |
| 营业成本 | 4.89亿元 | 3.54亿元 | 38.16% |
| 销售费用 | 3,921.00万元 | 4,053.41万元 | -3.27% |
| 管理费用 | 6,882.08万元 | 4,178.89万元 | 64.69% |
| 财务费用 | -220.83万元 | -994.45万元 | 77.79% |
| 研发费用 | 1.09亿元 | 7,744.23万元 | 41.32% |
| 所得税费用 | 2,657.16万元 | 2,791.23万元 | -4.80% |
2025年一季度主营业务利润为2.04亿元，去年同期为1.71亿元，同比增长19.81%。
虽然毛利率本期为46.37%，同比小幅下降了1.55%，不过营业总收入本期为9.12亿元，同比大幅增长34.14%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
华海清科2025年一季度非主营业务利润为5,549.16万元，去年同期为5,936.66万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.04亿元 | 87.61% | 1.71亿元 | 19.81% |
| 其他收益 | 3,986.43万元 | 17.08% | 6,543.25万元 | -39.08% |
| 其他 | 1,564.24万元 | 6.70% | -605.56万元 | 358.31% |
| 净利润 | 2.33亿元 | 100.00% | 2.02亿元 | 15.47% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，华海清科净现金流为-3.29亿元，去年同期为208.47万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得子公司及其他营业单位支付的现金 | 3.77亿元 | - | 投资支付的现金 | 10.90亿元 | -24.29% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 5.11亿元 | 85.35% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 7.86亿元 | 59.64% |
| 收回投资收到的现金 | 12.05亿元 | -14.25% |
全国排名
截止到2025年6月20日，华海清科近十二个月的滚动营收为34亿元，在晶圆制造设备行业中，华海清科的全国排名为5名，全球排名为17名。
晶圆制造设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ASML 阿斯麦 | 2340 | 14.94 | 627 | 8.77 |
| Applied Materials 应用材料 | 1954 | 5.62 | 516 | 6.82 |
| Tokyo Electron 东京电子 | 1205 | 6.66 | 270 | 7.58 |
| Lam Research 泛林半导体 | 1072 | 0.63 | 275 | -0.69 |
| KLA-Tencor 科天半导体 | 705 | 12.35 | 199 | 9.94 |
| Nikon 尼康 | 354 | 9.85 | 3.03 | -47.65 |
| Dainippon Screen 迪恩仕 | 310 | 14.93 | 49 | 29.80 |
| 北方华创 | 298 | 45.52 | 56 | 73.44 |
| ASMI | 243 | 19.24 | 57 | 11.50 |
| 中微公司 | 91 | 42.88 | 16 | 16.90 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 华海清科 | 34 | 61.75 | 10 | 72.82 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华海清科属于半导体专用设备制造行业，专注于化学机械抛光（CMP）设备研发与生产 半导体专用设备行业近三年受全球芯片需求增长及国产替代政策驱动，市场规模年均复合增速超15%，2025年预计中国市场规模突破500亿美元。未来随先进制程演进及第三代半导体材料应用，CMP设备需求将持续增长，5纳米以下制程设备国产化率有望从当前不足20%提升至2027年的40%以上
2、市场地位及占有率
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