长江通信(600345)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
武汉长江通信产业集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司面向政府管理部门、行业（企业）用户及大众对于卫星（北斗）导航应用和行业信息化需求，深耕以智慧交通业务为代表的新型智慧城市产业，以卫星（北斗）导航及位置服务技术为核心，融合物联网、移动互联网、云计算、大数据等相关技术。
根据长江通信2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,835.98万元，同比小幅增长5.25%。扣非净利润-3,116.89万元，较去年同期亏损有所减小。长江通信2025年第一季度净利润-1,378.28万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.29亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为信息技术服务业，其中系统集成为第一大收入来源，占比92.26%。
1、系统集成
2024年系统集成营收8.52亿元，同比去年的6.07亿元大幅增长了40.32%。同期，2024年系统集成毛利率为31.88%，同比去年的31.38%基本持平。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅增加5.25%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，长江通信营业总收入为6,835.98万元，去年同期为6,495.21万元，同比小幅增长5.25%，净利润为-1,378.28万元，去年同期为-2,731.49万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4,856.11万元，去年同期为-4,151.23万元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为2,369.01万元，去年同期为1,116.48万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为762.87万元，去年同期为150.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,835.98万元 | 6,495.21万元 | 5.25% |
| 营业成本 | 6,009.90万元 | 4,632.08万元 | 29.75% |
| 销售费用 | 2,002.20万元 | 2,244.22万元 | -10.78% |
| 管理费用 | 1,222.79万元 | 1,426.10万元 | -14.26% |
| 财务费用 | -325.57万元 | -285.22万元 | -14.15% |
| 研发费用 | 2,435.02万元 | 2,540.39万元 | -4.15% |
| 所得税费用 | - |
2025年一季度主营业务利润为-4,856.11万元，去年同期为-4,151.23万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为6,835.98万元，同比小幅增长5.25%，不过（1）营业税金及附加本期为347.73万元，同比大幅增长2.91倍；（2）毛利率本期为12.08%，同比大幅下降了16.60%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
长江通信2025年一季度非主营业务利润为3,477.83万元，去年同期为1,419.74万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,856.11万元 | 352.33% | -4,151.23万元 | -16.98% |
| 投资收益 | 2,369.01万元 | -171.88% | 1,116.48万元 | 112.19% |
| 其他收益 | 762.87万元 | -55.35% | 150.00万元 | 408.58% |
| 信用减值损失 | 345.94万元 | -25.10% | 153.26万元 | 125.72% |
| 净利润 | -1,378.28万元 | 100.00% | -2,731.49万元 | 49.54% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，长江通信净现金流为4.81亿元，去年同期为-1.37亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是收回投资收到的现金本期为6.25亿元，同比增长6.25亿元。
全国排名
截止到2025年6月20日，长江通信近十二个月的滚动营收为9.24亿元，在光纤光缆行业中，长江通信的全国排名为7名，全球排名为14名。
光纤光缆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sumitomo Electric 住友电工 | 2319 | 11.59 | 96 | 26.24 |
| Prysmian 普睿司曼 | 1419 | 10.41 | 60 | 33.27 |
| Corning 康宁公司 | 943 | -2.34 | 36 | -35.73 |
| 亨通光电 | 600 | 13.27 | 28 | 24.46 |
| Furukawa Electric 古河电工 | 595 | 8.90 | 17 | 48.96 |
| Fujikura 藤仓 | 485 | 13.47 | 45 | 32.58 |
| 中天科技 | 481 | 1.35 | 28 | 154.53 |
| 长飞光纤 | 122 | 8.55 | 6.76 | -1.56 |
| 长飞光纤光缆 | 122 | 8.55 | 6.76 | -1.56 |
| ST特信 | 44 | -1.34 | -4.03 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 长江通信 | 9.24 | 103.33 | 1.71 | 23.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长江通信属于通信设备与智能化解决方案行业，聚焦卫星导航、光纤通信及系统集成领域。 通信设备行业近三年受5G基建、卫星互联网及智慧城市需求驱动，市场规模突破万亿级，年均增速约8%。2024年政策加码低轨卫星组网及AI融合应用，带动行业向天地一体化网络转型，预计2025年市场空间达1.5万亿元，核心增长点集中于卫星通信终端、高精度定位及智能化集成服务。
2、市场地位及占有率
长江通信在卫星地面站系统集成领域占据先发优势，2024年低轨卫星地面运控系统市占率约12%，位列国内前三；系统集成业务营收占比超74%，但整体行业集中度较低，头部企业竞争胶着。
3、主要竞争对手
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