路维光电(688401)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
深圳市路维光电股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“杜武兵”。公司主营业务是掩膜版的研发、生产和销售。主要产品是石英掩膜版、苏打掩膜版、平板显示掩膜版、半导体掩膜版、触控掩膜版、电路板掩膜版。
根据路维光电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.60亿元，同比大幅增长47.09%。扣非净利润4,483.41万元，同比增长19.90%。路维光电2025年第一季度净利润4,914.52万元，业绩同比增长27.19%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为掩膜版行业，其中石英掩膜版为第一大收入来源，占比92.28%。
1、石英掩膜版
2022年-2024年石英掩膜版营收呈大幅增长趋势，从2022年的5.84亿元，大幅增长到2024年的8.08亿元。2024年石英掩膜版毛利率为34.18%，同比去年的34.81%基本持平。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长27.19%
本期净利润为4,914.52万元，去年同期3,864.02万元，同比增长27.19%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为5,230.32万元，去年同期为4,328.43万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长20.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.60亿元 | 1.77亿元 | 47.09% |
| 营业成本 | 1.71亿元 | 1.14亿元 | 50.47% |
| 销售费用 | 437.48万元 | 309.90万元 | 41.17% |
| 管理费用 | 1,165.41万元 | 920.18万元 | 26.65% |
| 财务费用 | 1,077.70万元 | -402.28万元 | 367.90% |
| 研发费用 | 858.18万元 | 1,064.87万元 | -19.41% |
| 所得税费用 | 593.27万元 | 594.11万元 | -0.14% |
2025年一季度主营业务利润为5,230.32万元，去年同期为4,328.43万元，同比增长20.84%。
虽然毛利率本期为34.10%，同比小幅下降了1.48%，不过营业总收入本期为2.60亿元，同比大幅增长47.09%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，路维光电净现金流为9,006.12万元，去年同期为-4,324.62万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.48亿元，同比增长21.34%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.97亿元，同比大幅增长68.08%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,569.01万元，同比大幅下降81.38%。
行业分析
1、行业发展趋势
路维光电属于半导体光掩模版制造行业半导体光掩模版行业近三年受益于芯片国产化加速，市场规模年均增速超18%，2024年国内市场规模突破65亿元。未来随着3nm/5nm先进制程渗透率提升及第三代半导体需求增长，预计2025年全球掩模版市场规模将达68亿美元，复合增长率维持12%以上，其中中国大陆贡献全球35%增量需求
2、市场地位及占有率
路维光电是国内唯一实现180nm及以上制程掩模版量产的企业，2024年在国内半导体掩模版市场占有率约18%，位列本土企业第二，G10.5代光掩模版产品在国内显示面板领域市占率达32%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 路维光电（688401） | 专业从事半导体及显示用光掩模版研发制造 | 2024年180nm制程掩模版出货量占国内代工市场22% |
| 清溢光电（688138） | 国内最大平板显示用掩模版供应商 | 2024年显示面板掩模版市占率39%居首 |
| 菲利华（300395） | 石英材料及光掩模基板核心供应商 | 2025年半导体级石英材料市占率突破26% |
| 江丰电子（300666） | 半导体靶材龙头企业延伸掩模版业务 | 2024年掩模版营收占比提升至13% |
| 南大光电（300346） | 光刻胶及配套材料综合供应商 | 193nm光刻胶2024年国内市场占有率19% |
1、经营分析总结
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