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华泰证券：净现金流由正转负
华泰证券2023年三季报解读
华泰证券股份有限公司于2010年上市。公司从事的主要业务包括财富管理业务、机构服务业务、投资管理业务和国际业务。
2023年三季度，公司实现营业总收入272.29亿元，同比增长15.29%。扣非净利润97.64亿元，同比增长27.86%。净利润97.89亿元，同比增长21.36%。本期经营活动产生的现金流净额为-200.56亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 272.29亿元 | 236.18亿元 | 15.29% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 129.18亿元 | 120.37亿元 | 7.32% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 14.29亿元 | 9.86亿元 | 44.94% |
2023年三季度主营业务利润为116.67亿元，去年同期为90.87亿元，同比增长28.39%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为272.29亿元，同比增长15.29%。
非主营业务中投资收益本期为119.63亿元，占利润总额106.65%，同比大幅增长112.89%。汇兑收益本期为22.32亿元，占利润总额19.90%，同比小幅增长11.00%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 119.63亿元 | 106.65% | 112.89% |
| 公允价值变动收益 | -21.60亿元 | -19.26% | -138.97% |
| 营业外收入 | 2.77亿元 | 2.47% | 18799.05% |
| 营业外支出 | 7.26亿元 | 6.47% | 1861.73% |
| 其他收益 | 2.26亿元 | 2.02% | -19.41% |
| 汇兑收益 | 22.32亿元 | 19.90% | 11.00% |
| 资产处置收益 | 42.32万元 | - | -45.17% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，华泰证券净利润为97.89亿元，去年同期为80.66亿元，同比增长21.36%。净现金流为-220.80亿元，去年同期为107.04亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为35.84亿元，去年同期为-120.16亿元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为-200.56亿元，去年同期为312.30亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为923.20亿元，同比小幅增长6.30%；
但是取得借款收到的现金本期为478.05亿元，同比大幅增长3.69倍。
PART 3
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发行1642亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 1,505.49亿元 | 24.80% | 12.66% |
| 代理买卖证券款 | 1,379.77亿元 | 22.73% | -0.82% |
| 卖出回购金融资产款 | 1,324.68亿元 | 21.82% | 0.07% |
| 应付账款 | 1,165.77亿元 | 19.21% | 2.39% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-05-09 | 2025-07-10 | 2.82 | 17 |
| 2 | 2023-05-09 | 2028-05-10 | 3.07 | 7 |
| 3 | 2023-08-23 | 2026-08-24 | 2.64 | 20 |
| 4 | 2023-09-20 | 2026-09-21 | 2.89 | 25 |
| 5 | 2023-09-07 | 2028-09-08 | 3.46 | 25 |
| 6 | 2022-10-20 | 2027-10-21 | 3.2 | 35 |
| 7 | 2022-08-12 | 2024-08-15 | 2.43 | 20 |
| 8 | 2022-08-25 | 2024-08-26 | 2.33 | 30 |
| 9 | 2022-09-02 | 2025-09-05 | 2.52 | 20 |
| 10 | 2022-09-09 | 2025-09-13 | 2.5 | 30 |
| 11 | 2022-11-18 | 2024-11-21 | 2.87 | 36 |
| 12 | 2022-11-18 | 2027-11-21 | 3.18 | 14 |
| 13 | 2022-12-02 | 2024-12-05 | 2.87 | 15 |
| 14 | 2022-12-09 | 2025-12-12 | 3.35 | 20 |
| 15 | 2022-12-09 | 2027-12-12 | 3.49 | 5 |
| 16 | 2022-12-21 | 2024-12-22 | 3.24 | 40 |
| 17 | 2023-01-09 | 2025-01-10 | 2.92 | 40 |
| 18 | 2023-01-13 | 2025-01-16 | 3 | 8 |
| 19 | 2023-01-13 | 2028-01-16 | 3.48 | 20 |
| 20 | 2023-02-03 | 2026-02-06 | 3.23 | 45 |
| 21 | 2023-02-10 | 2028-02-13 | 3.39 | 40 |
| 22 | 2023-02-24 | 2026-02-27 | 3.14 | 15 |
| 23 | 2023-02-24 | 2028-02-27 | 3.36 | 22 |
| 24 | 2020-04-28 | 2025-04-29 | 2.9 | 35 |
| 25 | 2020-05-20 | 2025-05-21 | 3.2 | 30 |
| 26 | 2020-08-28 | 2021-08-31 | 3.1 | 55 |
| 27 | 2020-11-12 | 2025-11-13 | 4.48 | 50 |
| 28 | 2021-01-19 | 2024-01-20 | 3.58 | 40 |
| 29 | 2021-01-28 | 2026-01-29 | 4.5 | 90 |
| 30 | 2021-11-17 | 2026-11-18 | 3.8 | 20 |
| 31 | 2022-01-25 | 2027-01-26 | 3.49 | 27 |
| 32 | 2022-02-11 | 2025-02-14 | 2.79 | 50 |
| 33 | 2022-07-08 | 2027-07-11 | 3.59 | 30 |
| 34 | 2021-04-23 | 2024-04-26 | 3.42 | 50 |
| 35 | 2021-05-14 | 2026-05-17 | 3.71 | 60 |
| 36 | 2021-05-21 | 2024-05-24 | 3.28 | 40 |
| 37 | 2021-05-21 | 2026-05-24 | 3.63 | 20 |
| 38 | 2021-06-11 | 2024-06-15 | 3.4 | 20 |
| 39 | 2021-06-18 | 2024-06-21 | 3.45 | 25 |
| 40 | 2021-09-06 | 2024-09-07 | 3.03 | 15 |
| 41 | 2021-09-06 | 2031-09-07 | 3.78 | 27 |
| 42 | 2021-09-16 | 2026-09-17 | 3.85 | 30 |
| 43 | 2021-10-15 | 2024-10-18 | 3.25 | 21 |
| 44 | 2021-10-15 | 2031-10-18 | 3.99 | 34 |
| 45 | 2021-10-22 | 2024-10-25 | 3.22 | 22 |
| 46 | 2021-10-22 | 2031-10-25 | 3.94 | 11 |
| 47 | 2021-10-27 | 2026-10-28 | 4 | 50 |
| 48 | 2023-10-13 | 2025-10-16 | 2.8 | 10 |
| 49 | 2023-10-13 | 2033-10-16 | 3.35 | 16 |
| 50 | 2023-10-19 | 2028-10-20 | 3.58 | 40 |
| 51 | 2023-11-03 | 2026-08-06 | 2.83 | 10 |
| 52 | 2023-11-03 | 2033-11-06 | 3.3 | 25 |
| 53 | 2023-11-10 | 2024-09-13 | 2.67 | 30 |
| 54 | 2023-11-17 | 2024-09-20 | 2.65 | 40 |
| 55 | 2023-12-07 | 2024-07-08 | 2.81 | 20 |
| 56 | 2023-12-18 | 2024-03-19 | 2.75 | 50 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 79.82 | 81.29 | 82.73 | 81.17 | 75.89 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.42 | 2.03 | 4.20 | 1.10 | 1.34 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -1.35 | 5.61 | 5.57 | 0.44 | 4.72 |
| 货币资金/短期债务 | 9.49 | 27.84 | 105.16 | 8.41 | 53.21 |
经营活动现金流净额/短期债务为-1.35，去年同期为5.61，同比大幅下降-124.06%；货币资金/短期债务为9.49，去年同期为27.84，同比大幅下降-65.91%。
PART 4
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