以岭药业：净现金流由正转负
以岭药业2023年三季报解读
石家庄以岭药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吴以岭”。公司是一家主要致力于专利创新中药的研发、生产和销售。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线,以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。
2023年三季度，公司实现营业总收入85.75亿元，同比小幅增长7.91%。扣非净利润16.40亿元，同比增长15.84%。净利润17.54亿元，同比增长24.21%。本期经营活动产生的现金流净额为1.45亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润连续10年增长
1、营业总收入同比小幅增加7.91%，净利润同比增加24.21%
2023年三季度，以岭药业营业总收入为85.75亿元，去年同期为79.46亿元，同比小幅增长7.91%，净利润为17.54亿元，去年同期为14.12亿元，同比增长24.21%。
尽管所得税费用本期为3.52亿元，同比增长20.19%，然而（1）主营业务利润本期为19.98亿元，同比增长15.90%；（2）其他收益本期为1.15亿元，同比大幅增长143.85%，推动净利润同比增长。
净利润2014年三季度到2023年三季度呈现上升趋势，从2.90亿元增长到17.54亿元。
2、主营业务利润同比增长15.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 85.75亿元 | 79.46亿元 | 7.91% |
| 营业成本 | 33.43亿元 | 30.17亿元 | 10.82% |
| 销售费用 | 20.90亿元 | 21.71亿元 | -3.74% |
| 管理费用 | 4.30亿元 | 3.53亿元 | 21.97% |
| 财务费用 | 945.31万元 | 524.41万元 | 80.26% |
| 研发费用 | 5.94亿元 | 5.52亿元 | 7.62% |
| 所得税费用 | 3.52亿元 | 2.93亿元 | 20.19% |
2023年三季度主营业务利润为19.98亿元，去年同期为17.24亿元，同比增长15.90%。
虽然毛利率本期为61.01%，同比下降1.03%，不过营业总收入本期为85.75亿元，同比小幅增长7.91%，推动主营业务利润同比增长。
净现金流由正转负
2023年三季度，以岭药业净利润为17.54亿元，去年同期为14.12亿元，同比增长24.21%。净现金流为-8.19亿元，去年同期为7.00亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为1.45亿元，同比大幅下降88.18%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-11.11亿元，去年同期为-3.76亿元，同比大幅下降195.41%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为29.91亿元，同比大幅增长3.65倍；
但是投资支付的现金本期为32.87亿元，同比大幅增长2.88倍。
同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
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