珍宝岛：净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降
珍宝岛2023年三季报解读
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“方同华”。公司主要业务为药品研发、生产、销售，随着特色中药、高端化药、生物药在研品种的加入，进一步夯实了研产销基础建设，同时运用“大数据+中药材”商业模式，升级整合了中药材资源。
2023年三季度，公司实现营业总收入34.36亿元，同比小幅增长3.48%。扣非净利润1.96亿元，同比大幅增长106.55%。净利润4.76亿元，同比大幅增长198.67%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.12亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加3.48%，净利润同比大幅增加198.67%
2023年三季度，珍宝岛营业总收入为34.36亿元，去年同期为33.20亿元，同比小幅增长3.48%，净利润为4.76亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长198.67%。
本期主营业务利润2.72亿元，同比大幅增长109.18%；本期资产处置收益1.71亿元，同比大幅增长3.55倍；本期投资收益1.20亿元，同比大幅增长33.82倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年三季度到2022年三季度呈现下降趋势，从3.41亿元下降到1.60亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从1.60亿元增长到4.76亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长109.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.36亿元 | 33.20亿元 | 3.48% |
| 营业成本 | 22.04亿元 | 23.93亿元 | -7.90% |
| 销售费用 | 5.60亿元 | 3.88亿元 | 44.55% |
| 管理费用 | 2.23亿元 | 2.34亿元 | -4.70% |
| 财务费用 | 9,915.79万元 | 9,849.41万元 | 0.67% |
| 研发费用 | 4,721.42万元 | 4,321.62万元 | 9.25% |
| 所得税费用 | 1.06亿元 | 5,945.17万元 | 79.10% |
2023年三季度主营业务利润为2.72亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长109.18%。
虽然销售费用本期为5.60亿元，同比大幅增长44.55%，不过（1）营业总收入本期为34.36亿元，同比小幅增长3.48%；（2）毛利率本期为35.85%，同比增长7.93%，推动主营业务利润同比大幅增长。
非主营业务中资产处置收益本期为1.71亿元，占利润总额29.33%，同比大幅增长3.55倍。投资收益本期为1.20亿元，占利润总额20.62%，同比大幅增长33.82倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.20亿元 | 20.62% | 3381.69% |
| 公允价值变动收益 | -7.81万元 | -0.01% | 93.27% |
| 资产减值损失 | -1,001.79万元 | -1.72% | 65.01% |
| 营业外收入 | 190.24万元 | 0.33% | 50.88% |
| 营业外支出 | 204.91万元 | 0.35% | -46.96% |
| 其他收益 | 3,659.49万元 | 6.28% | -35.06% |
| 信用减值损失 | -619.53万元 | -1.06% | -125.64% |
| 资产处置收益 | 1.71亿元 | 29.33% | 355.21% |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增加198.67%，净现金流同比大幅降低4.45倍
2023年三季度，珍宝岛净利润为4.76亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长198.67%。净现金流为-2.02亿元，去年同期为-3,701.17万元，较去年同期大幅下降4.45倍。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为1,109.60万元，去年同期为-2.08亿元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为-3.12亿元，去年同期为-2,656.33万元，同比大幅下降10.74倍，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为18.87亿元，同比大幅增长65.72%；
但是取得借款收到的现金本期为20.05亿元，同比大幅增长74.35%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-3.12亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
3、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间开发支出从2018年 到2022年1.98亿元，增长1.98亿元。
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