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桂林三金：净现金流同比大幅增长
桂林三金2023年三季报解读
桂林三金药业股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“邹洵”。公司主营业务为中成药的研发、制造与销售,同时涵盖化学药品制剂、生物制剂与日化保健大健康等多个细分行业。公司主要药品包括三金片、桂林西瓜霜、西瓜霜润喉片、西瓜霜清咽含片、眩晕宁片(颗粒)、脑脉泰胶囊、玉叶解毒颗粒、拉莫三嗪片等。
2023年三季度，公司实现营业总收入16.32亿元，同比小幅增长13.40%。扣非净利润3.76亿元，同比增长23.38%。净利润3.97亿元，同比增长22.35%。本期经营活动产生的现金流净额为2.30亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.32亿元 | 14.39亿元 | 13.40% |
| 营业成本 | 4.31亿元 | 3.97亿元 | 8.62% |
| 销售费用 | 4.58亿元 | 3.50亿元 | 30.62% |
| 管理费用 | 1.52亿元 | 1.70亿元 | -10.30% |
| 财务费用 | -595.31万元 | -578.50万元 | -2.91% |
| 研发费用 | 1.05亿元 | 1.27亿元 | -17.31% |
| 所得税费用 | 8,068.46万元 | 7,159.47万元 | 12.70% |
2023年三季度主营业务利润为4.67亿元，去年同期为3.76亿元，同比增长24.25%。
虽然销售费用本期为4.58亿元，同比大幅增长30.62%，不过营业总收入本期为16.32亿元，同比小幅增长13.40%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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净现金流同比大幅增长
2023年三季度，桂林三金净利润为3.97亿元，去年同期为3.24亿元，同比增长22.35%。净现金流为-2,287.12万元，去年同期为-3.48亿元，较去年同期大幅增长93.44%。
净现金流同比大幅增长是因为投资活动产生的现金流净额本期为-7,866.07万元，去年同期为-4.18亿元，同比大幅增长81.19%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为2.88亿元，同比大幅增长90.03%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.65亿元，同比大幅下降42.11%；（2）收回投资收到的现金本期为2.36亿元，同比大幅增长3.92倍。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率高于同行业
2023年前三季度桂林三金的净利润增长率为22.35%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业净利润增长率的平均水平处于零点以下，但是桂林三金的净利润增长率却达到了22.35%,领先大部分同行，高于同行业的净利润增长率表明了该企业盈利能力很强。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 桂林三金 | -9.87 | -7.74 | -3.98 | 10.75 | 22.35 |
| 华神科技 | 234.66 | -41.79 | 26.35 | -42.02 | 1.97 |
| 方盛制药 | 11.06 | -22.24 | 10.03 | 281.8 | -41.67 |
| 金花股份 | 22.21 | -18.73 | -32.09 | 38.28 | -89.35 |
| *ST吉药 | -88.82 | -1885.96 | -- | -- | -- |
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