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寿仙谷：净现金流由正转负
寿仙谷2023年三季报解读
浙江寿仙谷医药股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李明焱”。公司系一家专业从事灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的国家高新技术企业。
2023年三季度，公司实现营业总收入5.43亿元，同比小幅增长6.89%。扣非净利润1.18亿元，同比小幅增长7.07%。净利润1.39亿元，同比小幅增长7.09%。本期经营活动产生的现金流净额为1.95亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.43亿元 | 5.08亿元 | 6.89% |
| 营业成本 | 9,445.80万元 | 7,641.64万元 | 23.61% |
| 销售费用 | 2.31亿元 | 2.36亿元 | -2.46% |
| 管理费用 | 6,802.44万元 | 5,735.55万元 | 18.60% |
| 财务费用 | -1,080.95万元 | -1,255.44万元 | 13.90% |
| 研发费用 | 3,984.61万元 | 3,793.86万元 | 5.03% |
| 所得税费用 | 30.87万元 | 48.83万元 | -36.78% |
2023年三季度主营业务利润为1.15亿元，去年同期为1.07亿元，同比小幅增长7.28%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.43亿元 | 6.89% | 管理费用 | 6,802.44万元 | 18.60% |
| 毛利率 | 82.59% | -2.36% |
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，寿仙谷净利润为1.39亿元，去年同期为1.30亿元，同比小幅增长7.09%。净现金流为-1.76亿元，去年同期为1.07亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为投资活动产生的现金流净额本期为-2.74亿元，去年同期为-4,080.28万元，同比大幅下降5.70倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为3,000.10万元，同比大幅下降80.63%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为6,177.14万元，同比大幅下降75.68%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.09亿元，同比大幅增长114.15%。
PART 3
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发行3.98亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 3.36亿元 | 36.61% | 269.06% |
| 短期借款 | 3.32亿元 | 36.14% | 74.74% |
| 应付账款 | 1.17亿元 | 12.71% | -24.72% |
注：2022年11月17日发行3.98亿元的债券，于2028年11月17日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 3.41 | 3.15 | 5.05 | 6.51 | 3.68 |
| 速动比率 | 3.05 | 2.72 | 4.31 | 5.73 | 2.77 |
| 现金比率(%) | 2.77 | 2.48 | 3.87 | 5.18 | 2.32 |
| 资产负债率(%) | 30.86 | 24.49 | 17.52 | 26.38 | 13.41 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 12.31 | 18.01 | 33.83 | 27.18 | 38.05 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.57 | 1.12 | 49.40 | 15.77 | 6.22 |
| 货币资金/短期债务 | 4.15 | 4.98 | 154.96 | 67.97 | 13.48 |
EBITDA利息保障倍数为12.31，去年同期为38.05，同比大幅下降-67.65%；经营活动现金流净额/短期债务为0.57，去年同期为1.12，同比大幅下降-49.11%。
PART 4
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同业比较情况
1、净利润增长率高于行业平均水平
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