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片仔癀：主营业务利润同比小幅增长
片仔癀2023年三季报解读
漳州片仔癀药业股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“漳州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是药制造业、化妆品、日化产品及保健品、保健食品、医药流通业。公司的主要产品为片仔癀及其系列产品。
2023年三季度，公司实现营业总收入76.00亿元，同比小幅增长14.88%。扣非净利润24.41亿元，同比增长18.39%。净利润24.64亿元，同比增长17.73%。本期经营活动产生的现金流净额为23.80亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 76.00亿元 | 66.16亿元 | 14.88% |
| 营业成本 | 39.17亿元 | 34.63亿元 | 13.11% |
| 销售费用 | 3.78亿元 | 3.71亿元 | 1.89% |
| 管理费用 | 2.60亿元 | 2.01亿元 | 29.71% |
| 财务费用 | -1,323.62万元 | -6,876.06万元 | 80.75% |
| 研发费用 | 1.80亿元 | 1.43亿元 | 25.78% |
| 所得税费用 | 4.33亿元 | 3.94亿元 | 10.03% |
2023年三季度主营业务利润为28.08亿元，去年同期为24.49亿元，同比小幅增长14.64%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为76.00亿元，同比小幅增长14.88%；（2）毛利率本期为48.45%，同比增长0.80%。
PART 2
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净现金流由负转正
2023年三季度，片仔癀净利润为24.64亿元，去年同期为20.93亿元，同比增长17.73%。净现金流为1.35亿元，去年同期为-8,849.61万元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为23.80亿元，同比大幅下降61.44%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-13.11亿元，去年同期为-55.39亿元，同比大幅增长76.33%，推动净现金流由负转正。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为74.83亿元，同比增长74.83亿元；
但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为62.57亿元，同比增长62.57亿元；（2）投资支付的现金本期为1.33万元，同比大幅下降100.00%。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年前三季度片仔癀的净利润增长率为17.73%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为57.46%，而片仔癀的17.73%的净利润增长率低于行业平均水平。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 片仔癀 | 23.09 | 20.67 | 52.34 | 1.56 | 17.73 |
| 香雪制药 | 16.76 | 30.54 | -73.49 | -673.85 | -- |
| 以岭药业 | 2.5 | 77.27 | 20.5 | 15.48 | 24.21 |
| 康恩贝 | -32.0 | 18.17 | -52.46 | 3.06 | 130.45 |
| ST目药 | -91.4 | -213.94 | -- | -- | -- |
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