辽宁成大：经营活动现金流连续10年低于净利润
辽宁成大2023年三季报解读
辽宁成大股份有限公司于1996年上市。公司涉及医药医疗、金融投资、供应链服务（贸易）和能源开发四大业务板块。主要包括生物制药、医药流通、医疗服务、金融投资、供应链服务（贸易）、能源开发。
2023年三季度，公司实现营业总收入77.71亿元，同比大幅下降34.95%。扣非净利润5.95亿元，同比大幅下降47.73%。净利润5.61亿元，同比大幅下降64.87%。
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比下降34.95%，净利润同比下降64.87%
2023年三季度，辽宁成大营业总收入为77.71亿元，去年同期为119.46亿元，同比大幅下降34.95%，净利润为5.61亿元，去年同期为15.96亿元，同比大幅下降64.87%。
本期主营业务利润2,636.69万元，同比大幅下降96.37%；本期资产减值损失-3.91亿元，去年同期为-611.46万元，同比大幅下降62.99倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2018年三季度到2020年三季度呈现上升趋势，从8.14亿元增长到25.55亿元，而2020年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从25.55亿元下降到5.61亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降96.37%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.71亿元 | 119.46亿元 | -34.95% |
| 营业成本 | 63.56亿元 | 97.52亿元 | -34.83% |
| 销售费用 | 4.24亿元 | 4.58亿元 | -7.35% |
| 管理费用 | 3.58亿元 | 3.39亿元 | 5.32% |
| 财务费用 | 4.29亿元 | 4.60亿元 | -6.68% |
| 研发费用 | 1.39亿元 | 1.63亿元 | -14.31% |
| 所得税费用 | 9,235.00万元 | 2.25亿元 | -58.94% |
2023年三季度主营业务利润为2,636.69万元，去年同期为7.27亿元，同比大幅下降96.37%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为77.71亿元，同比大幅下降34.95%；（2）毛利率本期为18.21%，同比下降0.16%。
非主营业务中投资收益本期为10.47亿元，占利润总额160.39%，同比小幅下降7.07%。资产减值损失本期为-3.91亿元，占利润总额59.92%，同比大幅下降62.99倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 10.47亿元 | 160.39% | -7.07% |
| 公允价值变动收益 | -829.57万元 | -1.27% | 67.18% |
| 资产减值损失 | -3.91亿元 | -59.92% | -6299.23% |
| 营业外收入 | 245.03万元 | 0.38% | 119.38% |
| 营业外支出 | 3,700.91万元 | 5.67% | 677.28% |
| 其他收益 | 1,993.86万元 | 3.05% | 30.84% |
| 信用减值损失 | -734.42万元 | -1.13% | 46.83% |
| 资产处置收益 | 81.11万元 | 0.12% | -20.63% |
净现金流由正转负
1、净利润同比下降64.87%，净现金流同比大幅降低3.91倍
2023年三季度，辽宁成大净利润为5.61亿元，去年同期为15.96亿元，同比大幅下降64.87%。净现金流为-39.06亿元，去年同期为13.40亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-13.24亿元，去年同期为21.71亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1.06亿元，去年同期为10.59亿元，由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为37.13亿元，同比大幅下降38.40%。
2、投资支付的现金本期为49.60亿元，同比增长21.23%。
2、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间长期股权投资从2013年74.85亿元到2022年294.16亿元，增长219.31亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 2.30亿元 | 9.89亿元 | -7.59亿元 |
| 2014年 | 4.26亿元 | 9.65亿元 | -5.39亿元 |
| 2015年 | 2.51亿元 | 4.74亿元 | -2.23亿元 |
| 2016年 | 5.90亿元 | 10.70亿元 | -4.80亿元 |
| 2017年 | 9,694.75万元 | 14.88亿元 | -13.91亿元 |
| 2018年 | 4.81亿元 | 8.62亿元 | -3.81亿元 |
| 2019年 | 8.62亿元 | 13.10亿元 | -4.48亿元 |
| 2020年 | 7.75亿元 | 25.13亿元 | -17.38亿元 |
| 2021年 | 3.14亿元 | 24.89亿元 | -21.75亿元 |
| 2022年 | 14.27亿元 | 14.55亿元 | -2,785.59万元 |
| 差额总计 | -81.62亿元 |
发行22亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 70.22亿元 | 48.50% | 12.72% |
| 应付债券 | 21.39亿元 | 14.77% | -17.50% |
| 一年内到期的非流动负债 | 18.28亿元 | 12.63% | 21.15% |
| 其他流动负债 | 12.39亿元 | 8.56% | -60.77% |
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