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康华生物：经营活动现金流连续5年低于净利润
康华生物2023年三季报解读
成都康华生物制品股份有限公司于2020年上市。公司的主营业务是疫苗产品的研发、生产和销售。公司产品包括冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。
2023年三季度，公司实现营业总收入9.90亿元，同比小幅下降6.12%。扣非净利润3.60亿元，同比下降22.42%。净利润3.69亿元，同比下降23.67%。本期经营活动产生的现金流净额为2.65亿元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净现金流由负转正
1、净利润同比降低23.67%，净现金流同比大幅增加128.77%
2023年三季度，康华生物净利润为3.69亿元，去年同期为4.83亿元，同比下降23.67%。净现金流为9,906.43万元，去年同期为-3.44亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为2.65亿元，同比大幅增长12.50倍；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-1.12亿元，去年同期为-3.00亿元，同比大幅增长62.70%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.05亿元，同比大幅下降66.73%。
2、投资支付的现金本期为650.00万元，同比大幅下降96.75%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2018年2.51亿元到2022年12.87亿元，增长10.36亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 5,735.48万元 | 1.54亿元 | -9,678.49万元 |
| 2019年 | 1.83亿元 | 1.87亿元 | -395.69万元 |
| 2020年 | 3.70亿元 | 4.08亿元 | -3,848.19万元 |
| 2021年 | 1.30亿元 | 8.29亿元 | -6.99亿元 |
| 2022年 | 1.95亿元 | 5.98亿元 | -4.03亿元 |
| 差额总计 | -12.41亿元 |
PART 2
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同业比较情况
1、销售净利润率超过同行业
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