中环环保：主营业务利润同比大幅下降
中环环保2023年三季报解读
安徽中环环保科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张伯中”。公司是一家集研发、设计、投资、建设、运营、制造及咨询为一体的国家级高新技术企业,专业从事市政污水、工业废水处理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理,以及垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、污泥资源化处理等。
2023年三季度，公司实现营业总收入6.15亿元，同比大幅下降33.96%。扣非净利润8,786.95万元，同比大幅下降42.93%。净利润1.10亿元，同比大幅下降35.89%。本期经营活动产生的现金流净额为8,840.13万元，营业总收入同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.15亿元 | 9.31亿元 | -33.96% |
| 营业成本 | 3.27亿元 | 5.87亿元 | -44.22% |
| 销售费用 | 173.98万元 | 249.48万元 | -30.26% |
| 管理费用 | 4,627.06万元 | 3,397.07万元 | 36.21% |
| 财务费用 | 9,659.07万元 | 8,522.83万元 | 13.33% |
| 研发费用 | 1,471.23万元 | 2,093.98万元 | -29.74% |
| 所得税费用 | 871.83万元 | 1,181.93万元 | -26.24% |
2023年三季度主营业务利润为1.19亿元，去年同期为1.89亿元，同比大幅下降37.32%。
虽然毛利率本期为46.76%，同比增长9.79%，不过营业总收入本期为6.15亿元，同比大幅下降33.96%，导致主营业务利润同比大幅下降。
净现金流由正转负
1、净利润同比下降35.89%，净现金流同比大幅降低2.07倍
2023年三季度，中环环保净利润为1.11亿元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降35.89%。净现金流为-1.27亿元，去年同期为1.19亿元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.31亿元，去年同期为-5.55亿元，同比大幅增长58.32%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为1,539.99万元，同比大幅下降97.59%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为3.96亿元，同比大幅下降48.53%；
但是吸收投资所收到的现金本期为137.50万元，同比大幅下降99.84%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为2.65亿元，同比大幅增长4.49倍；
但是（1）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降79.20%；（2）收回投资收到的现金本期为5.01亿元，同比大幅增长147.33%。
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2017年4,702.38万元到2022年5.36亿元，增长4.89亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | -9,245.35万元 | 5,388.86万元 | -1.46亿元 |
| 2018年 | -2.24亿元 | 6,404.81万元 | -2.88亿元 |
| 2019年 | -1.46亿元 | 1.01亿元 | -2.48亿元 |
| 2020年 | -1.74亿元 | 1.63亿元 | -3.37亿元 |
| 2021年 | 1.19亿元 | 2.15亿元 | -9,523.42万元 |
| 2022年 | 5,410.64万元 | 2.26亿元 | -1.71亿元 |
| 差额总计 | -12.86亿元 |
发行8.64亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 17.23亿元 | 40.03% | 37.03% |
| 应付债券 | 7.77亿元 | 18.04% | 7.51% |
| 应付账款 | 5.71亿元 | 13.27% | 17.29% |
| 长期应付款 | 3.09亿元 | 7.18% | -30.38% |
| 短期借款 | 2.53亿元 | 5.87% | 33.06% |
注：2022年5月6日发行8.64亿元的债券，于2028年5月6日到期，利率为--%。
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