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浙商证券：经营活动现金流连续7年低于净利润
浙商证券2023年三季报解读
浙商证券股份有限公司于2017年上市。公司主要业务包括证券经纪业务、投资银行业务、证券自营业务、信用业务、财富管理业务、资产管理业务、期货业务、私募基金管理及投资业务、证券研究业务。
2023年三季度，公司实现营业总收入126.22亿元，同比小幅增长8.96%。扣非净利润13.13亿元，同比增长15.47%。净利润13.74亿元，同比增长17.88%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 126.22亿元 | 115.84亿元 | 8.96% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 26.42亿元 | 23.82亿元 | 10.94% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3.29亿元 | 3.50亿元 | -5.97% |
2023年三季度主营业务利润为17.06亿元，去年同期为15.17亿元，同比小幅增长12.48%。
虽然管理费用本期为26.42亿元，同比小幅增长10.94%，不过营业总收入本期为126.22亿元，同比小幅增长8.96%，推动主营业务利润同比小幅增长。
非主营业务中投资收益本期为9.86亿元，占利润总额57.89%，同比增长18.07%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 9.86亿元 | 57.89% | 18.07% |
| 公允价值变动收益 | -8,396.07万元 | -4.93% | 46.93% |
| 营业外收入 | 24.84万元 | 0.02% | -95.17% |
| 营业外支出 | 270.13万元 | 0.16% | -54.50% |
| 其他收益 | 5,322.31万元 | 3.12% | 44.48% |
| 汇兑收益 | 147.45万元 | 0.09% | -65.64% |
| 资产处置收益 | 77.02万元 | 0.05% | 386.01% |
PART 2
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净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加17.88%，净现金流同比大幅增加61.70倍
2023年三季度，浙商证券净利润为13.74亿元，去年同期为11.66亿元，同比增长17.88%。净现金流为128.63亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长61.70倍。
净现金流同比大幅增长是因为经营活动产生的现金流净额本期为105.66亿元，去年同期为-19.51亿元，由负转正。
2、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间无形资产从2016年5,285.65万元到2022年2.40亿元，增长1.87亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | -58.91亿元 | 12.41亿元 | -71.32亿元 |
| 2017年 | -110.07亿元 | 10.64亿元 | -120.71亿元 |
| 2018年 | -18.28亿元 | 7.37亿元 | -25.65亿元 |
| 2019年 | 4.06亿元 | 9.68亿元 | -5.61亿元 |
| 2020年 | -9.12亿元 | 16.27亿元 | -25.39亿元 |
| 2021年 | 17.26亿元 | 21.96亿元 | -4.70亿元 |
| 2022年 | 5.23亿元 | 17.02亿元 | -11.78亿元 |
| 差额总计 | -265.17亿元 |
PART 3
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发行110亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 244.79亿元 | 34.35% | 8.45% |
| 卖出回购金融资产款 | 235.50亿元 | 33.05% | 7.14% |
| 代理买卖证券款 | 187.89亿元 | 26.37% | 0.98% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-06-14 | 2028-06-14 | -- | 70 |
| 2 | 2023-03-15 | 2026-03-16 | 3.27 | 20 |
| 3 | 2021-05-18 | 2026-05-19 | 3.49 | 20 |
3、偿债能力指标
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