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漱玉平民：净现金流由正转负
漱玉平民2023年三季报解读
漱玉平民大药房连锁股份有限公司于2021年上市。公司主营业务为医药零售连锁业务。主要产品是中西成药、保健食品、中药饮片、健康器械、其他商品、促销、陈列与咨询服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入65.34亿元，同比增长24.53%。扣非净利润1.60亿元，同比大幅增长30.17%。净利润1.60亿元，同比增长27.11%。本期经营活动产生的现金流净额为1.35亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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净现金流由正转负
2023年三季度，漱玉平民净利润为1.60亿元，去年同期为1.26亿元，同比增长27.11%。净现金流为-8.45亿元，去年同期为1.75亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-8.93亿元，去年同期为-2.25亿元，同比大幅下降2.97倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-8,618.56万元，去年同期为2.27亿元，由正转负。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、投资支付的现金本期为7.16亿元，同比大幅增长103.61%。
2、取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为2.87亿元，同比大幅增长20.82倍。
3、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.39亿元，同比大幅增长158.59%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为11.33亿元，同比大幅增长44.54%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为7.35亿元，同比大幅增长119.12%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为4.75亿元，同比大幅增长71.12%。
PART 2
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发行8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付账款 | 14.21亿元 | 22.11% | 23.89% |
| 短期借款 | 11.68亿元 | 18.18% | 14.18% |
| 应付债券 | 6.72亿元 | 10.46% | - |
| 长期借款 | 5.73亿元 | 8.93% | 189.67% |
| 一年内到期的非流动负债 | 5.36亿元 | 8.35% | 26.30% |
| 应付票据 | 5.28亿元 | 8.21% | -29.28% |
| 其他流动负债 | 5.16亿元 | 8.03% | 300.02% |
注：2022年12月15日发行8亿元的债券，于2028年12月15日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.11 | 0.96 | 1.17 | - | - |
| 速动比率 | 0.65 | 0.53 | 0.64 | - | - |
| 现金比率(%) | 0.29 | 0.24 | 0.36 | - | - |
| 资产负债率(%) | 72.89 | 67.59 | 56.34 | - | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 6.28 | 10.09 | 17.54 | 7.28 | 6.48 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.06 | 0.08 | 0.15 | - | - |
| 货币资金/短期债务 | 0.49 | 0.36 | 0.54 | - | - |
货币资金/短期债务为0.49，去年同期为0.36，同比大幅增长36.11%；经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为0.08，同比下降-25.00%。
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