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广发证券：净现金流较去年同期大幅下降
广发证券2023年三季报解读
广发证券股份有限公司于1997年上市。公司的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。2023年6月末，公司代销非货币公募基金保有规模行业排名第3，代销金融产品净收入行业排名第4。
2023年三季度，公司实现营业总收入180.14亿元，同比基本持平。扣非净利润53.37亿元，同比小幅增长13.19%。净利润65.37亿元，同比小幅增长10.91%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 180.14亿元 | 175.15亿元 | 2.85% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 102.55亿元 | 97.72亿元 | 4.94% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 8.51亿元 | 9.53亿元 | -10.72% |
2023年三季度主营业务利润为74.21亿元，去年同期为68.67亿元，同比小幅增长8.06%。
虽然管理费用本期为102.55亿元，同比小幅增长4.94%，不过营业总收入本期为180.14亿元，同比增长2.85%，推动主营业务利润同比小幅增长。
非主营业务中投资收益本期为34.21亿元，占利润总额46.31%，同比大幅增长62.28%。其他收益本期为8.55亿元，占利润总额11.57%，同比小幅增长11.05%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 34.21亿元 | 46.31% | 62.28% |
| 公允价值变动收益 | -9,669.74万元 | -1.31% | 94.54% |
| 营业外收入 | 112.97万元 | 0.02% | -51.37% |
| 营业外支出 | 3,405.71万元 | 0.46% | 50.02% |
| 其他收益 | 8.55亿元 | 11.57% | 11.05% |
| 汇兑收益 | -571.56万元 | -0.08% | 86.85% |
| 资产处置收益 | 161.27万元 | 0.02% | -40.70% |
PART 2
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净现金流较去年同期大幅下降
2023年三季度，广发证券净利润为65.37亿元，去年同期为58.94亿元，同比小幅增长10.91%。净现金流为-33.72亿元，去年同期为-9.13亿元，较去年同期大幅下降2.69倍。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-87.80亿元，去年同期为-151.51亿元，同比大幅增长42.05%，但是经营活动产生的现金流净额本期为124.27亿元，同比大幅下降36.81%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为134.33亿元，同比大幅下降54.84%；
但是支付其他与筹资活动有关的现金本期为101.66亿元，同比大幅下降54.81%。
PART 3
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发行1004亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 卖出回购金融资产款 | 1,579.25亿元 | 34.04% | 25.65% |
| 代理买卖证券款 | 1,348.77亿元 | 29.07% | 5.45% |
| 应付债券 | 1,010.81亿元 | 21.78% | -15.39% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2013-06-17 | 2018-06-17 | 4.5 | 15 |
| 2 | 2013-06-17 | 2018-06-17 | 4.75 | 15 |
| 3 | 2020-03-02 | 2025-03-03 | 3.8 | 25 |
| 4 | 2021-09-03 | 2026-09-06 | 3.95 | 10 |
| 5 | 2020-03-02 | 2025-03-03 | 3.8 | 25 |
| 6 | 2021-09-03 | 2026-09-06 | 3.95 | 10 |
| 7 | 2014-11-21 | 2015-09-24 | 4.5 | 50 |
| 8 | 2015-05-18 | 2016-05-19 | 4.3 | 60 |
| 9 | 2015-05-26 | 2015-11-18 | 4.24 | 40 |
| 10 | 2016-03-11 | 2016-06-17 | 2.9 | 30 |
| 11 | 2014-07-24 | 2016-07-24 | 5.7 | 30 |
| 12 | 2014-07-24 | 2017-07-24 | 5.9 | 30 |
| 13 | 2022-08-26 | 2025-08-29 | 2.6 | 10 |
| 14 | 2022-09-16 | 2025-09-19 | 2.55 | 10 |
| 15 | 2022-09-16 | 2027-09-19 | 2.95 | 5 |
| 16 | 2023-03-03 | 2028-03-06 | 4.2 | 5 |
| 17 | 2023-05-12 | 2028-05-15 | 3.78 | 50 |
| 18 | 2023-06-02 | 2028-06-05 | 3.73 | 30 |
| 19 | 2023-07-14 | 2026-07-17 | 2.75 | 15 |
| 20 | 2023-02-15 | 2025-02-16 | 3.2 | 38 |
| 21 | 2023-10-23 | 2026-10-24 | 3 | 21 |
| 22 | 2023-11-09 | 2024-08-06 | 2.64 | 30 |
| 23 | 2023-11-09 | 2024-11-08 | 2.68 | 30 |
| 24 | 2023-11-23 | 2024-08-20 | 2.65 | 40 |
| 25 | 2022-07-26 | 2027-07-27 | 3.53 | 50 |
| 26 | 2022-08-03 | 2025-08-04 | 2.59 | 25 |
| 27 | 2022-08-03 | 2027-08-04 | 3.03 | 30 |
| 28 | 2022-08-03 | 2032-08-04 | 3.59 | 15 |
| 29 | 2022-08-10 | 2027-08-11 | 3.48 | 23 |
| 30 | 2022-08-15 | 2025-08-16 | 2.68 | 8 |
| 31 | 2022-08-15 | 2027-08-16 | 3.12 | 25 |
| 32 | 2022-08-15 | 2032-08-16 | 3.6 | 12 |
| 33 | 2022-08-26 | 2025-08-29 | 2.6 | 10 |
| 34 | 2022-09-16 | 2025-09-19 | 2.55 | 10 |
| 35 | 2022-09-16 | 2027-09-19 | 2.95 | 5 |
| 36 | 2022-10-14 | 2025-10-17 | 2.85 | 30 |
| 37 | 2022-10-14 | 2027-10-17 | 3.2 | 5 |
| 38 | 2022-11-11 | 2025-11-14 | 2.86 | 20 |
| 39 | 2022-11-11 | 2027-11-14 | 3.2 | 5 |
| 40 | 2023-03-03 | 2028-03-06 | 4.2 | 5 |
| 41 | 2023-07-14 | 2026-07-17 | 2.75 | 15 |
| 42 | 2022-06-29 | 2027-06-30 | 3.75 | 27 |
| 43 | 2022-07-14 | 2025-07-15 | 2.85 | 34 |
| 44 | 2022-07-14 | 2027-07-15 | 3.24 | 20 |
| 45 | 2022-07-14 | 2032-07-15 | 3.7 | 6 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 79.18 | 79.26 | 78.94 | 77.06 | 75.21 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.42 | 2.12 | 4.52 | 1.19 | 1.53 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.98 | 10.77 | -5.50 | 1.17 | 11.75 |
| 货币资金/短期债务 | 17.59 | 63.34 | 83.59 | 14.01 | 36.65 |
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