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ST九芝：净现金流同比下降
九芝堂2023年三季报解读
九芝堂股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“李振国”。公司的主营业务是中药研发、生产和销售，逐步探索布局干细胞、中医医疗健康服务、药食同源系列产品等。公司的主要产品是传统中药类“九芝堂”牌系列产品、现代中药类“友搏”牌系列产品、生物制剂产品“斯奇康”及药食同源系列产品。
2023年三季度，公司实现营业总收入23.70亿元，同比小幅下降3.78%。扣非净利润2.70亿元，同比大幅增长79.77%。净利润2.88亿元，同比下降26.05%。
PART 1
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净利润同比下降但经营活动现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比小幅降低3.78%，净利润同比降低26.05%
2023年三季度，九芝堂营业总收入为23.70亿元，去年同期为24.63亿元，同比小幅下降3.78%，净利润为2.88亿元，去年同期为3.89亿元，同比下降26.05%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资收益 | 2,104.91万元 | -90.53% | 主营业务利润 | 3.04亿元 | 23.74% |
| 所得税费用 | 5,942.52万元 | -47.97% |
净利润从2019年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从1.86亿元增长到3.89亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从3.89亿元下降到2.88亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 23.70亿元 | 24.63亿元 | -3.78% |
| 营业成本 | 9.23亿元 | 10.31亿元 | -10.41% |
| 销售费用 | 8.69亿元 | 8.89亿元 | -2.18% |
| 管理费用 | 1.51亿元 | 1.75亿元 | -13.87% |
| 财务费用 | -289.35万元 | 48.67万元 | -694.47% |
| 研发费用 | 9,124.12万元 | 8,893.51万元 | 2.59% |
| 所得税费用 | 5,942.52万元 | 1.14亿元 | -47.97% |
PART 2
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净现金流同比下降
2023年三季度，九芝堂净现金流为-6.95亿元，去年同期为-5.81亿元，较去年同期下降19.70%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-1.29亿元，去年同期为-3.61亿元，同比大幅增长64.37%，但是经营活动产生的现金流净额本期为4,566.85万元，同比大幅下降87.95%，导致净现金流同比下降。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.00亿元，同比增长1.00亿元；
但是（1）收到其他与筹资活动有关的现金本期为2.14亿元，同比增长2.14亿元；（2）取得借款收到的现金本期为1.00亿元，同比增长1.00亿元。
自2020年以来净现金流连续3年为负。
2023年三季度净现金流-6.95亿元，净现金流为负。自2020年以来净现金流连续3年为负。
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流净额 | -6.12亿元 | -2.28% |
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