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国元证券：经营活动现金流净额连续3年为负
国元证券2023年三季报解读
国元证券股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为证券经纪业务、证券信用业务、投资银行业务、自营投资业务、资产管理业务。公司荣获第十七届中国财经风云榜券商科技金融创新奖，新财富中国最佳投行榜单九项大奖等荣誉。
2023年三季度，公司实现营业总收入49.34亿元，同比增长27.68%。扣非净利润13.23亿元，同比增长15.38%。净利润14.27亿元，同比增长22.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-77.84亿元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 49.34亿元 | 38.64亿元 | 27.68% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 17.08亿元 | 15.37亿元 | 11.14% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.57亿元 | 2.69亿元 | -4.60% |
2023年三季度主营业务利润为16.79亿元，去年同期为14.28亿元，同比增长17.55%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为49.34亿元，同比增长27.68%。
非主营业务中投资收益本期为11.70亿元，占利润总额69.47%，同比大幅增长12.35倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 11.70亿元 | 69.47% | 1234.58% |
| 公允价值变动收益 | -1.66亿元 | -9.84% | 20.63% |
| 营业外收入 | 577.05万元 | 0.34% | 5.47% |
| 营业外支出 | 68.72万元 | 0.04% | -82.23% |
| 其他收益 | 1,209.07万元 | 0.72% | -25.18% |
| 汇兑收益 | 465.99万元 | 0.28% | -16.91% |
| 资产处置收益 | 2.12万元 | - | 110.91% |
PART 2
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净现金流由正转负
1、净利润同比增加22.97%，净现金流同比大幅降低3.09倍
2023年三季度，国元证券净利润为14.27亿元，去年同期为11.61亿元，同比增长22.97%。净现金流为-49.28亿元，去年同期为23.62亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-77.84亿元，去年同期为-23.71亿元，同比大幅下降2.28倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为30.03亿元，同比大幅下降37.86%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是取得借款收到的现金本期为20.38亿元，同比大幅下降53.47%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-77.84亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
PART 3
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发行127亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 卖出回购金融资产款 | 358.33亿元 | 42.86% | 2.63% |
| 代理买卖证券款 | 243.20亿元 | 29.09% | -9.02% |
| 应付债券 | 181.00亿元 | 21.65% | 2.80% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-03-22 | 2026-03-23 | 3.2 | 25 |
| 2 | 2023-10-18 | 2026-10-19 | 3 | 15 |
| 3 | 2021-03-22 | 2024-03-23 | 3.69 | 32 |
| 4 | 2023-03-22 | 2026-03-23 | 3.2 | 25 |
| 5 | 2022-07-11 | 2025-07-12 | 3 | 30 |
3、偿债能力指标
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