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国联证券：净现金流同比大幅增长
国联证券2023年三季报解读
国联证券股份有限公司于2020年上市。公司的主营业务为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务。同时,公司通过控股子公司华英证券和国联通宝分别从事投资银行业务(不含新三板业务)和直接投资业务。
2023年三季度，公司实现营业总收入25.07亿元，同比增长22.02%。扣非净利润6.61亿元，同比小幅增长3.84%。净利润7.26亿元，同比小幅增长12.77%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 25.07亿元 | 20.55亿元 | 22.02% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 16.23亿元 | 12.32亿元 | 31.77% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.66亿元 | 1.61亿元 | 2.83% |
2023年三季度主营业务利润为8.91亿元，去年同期为8.01亿元，同比小幅增长11.20%。
虽然管理费用本期为16.23亿元，同比大幅增长31.77%，不过营业总收入本期为25.07亿元，同比增长22.02%，推动主营业务利润同比小幅增长。
非主营业务中投资收益本期为7.88亿元，占利润总额88.42%，同比大幅增长62.48%。公允价值变动收益本期为3.47亿元，占利润总额38.95%，同比下降23.23%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 7.88亿元 | 88.42% | 62.48% |
| 公允价值变动收益 | 3.47亿元 | 38.95% | -23.23% |
| 营业外收入 | 167.15万元 | 0.19% | -46.52% |
| 营业外支出 | 161.11万元 | 0.18% | 4234.59% |
| 其他收益 | 985.31万元 | 1.11% | 57.53% |
| 汇兑收益 | 106.69万元 | 0.12% | -47.22% |
| 资产处置收益 | 7,831.23万元 | 8.79% | 226860.22% |
PART 2
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净现金流同比大幅增长
2023年三季度，国联证券净利润为7.26亿元，去年同期为6.44亿元，同比小幅增长12.77%。净现金流为25.76亿元，去年同期为2.48亿元，同比大幅增长9.40倍。
净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为40.75亿元，同比大幅增长105.95%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是偿还债务支付的现金本期为108.99亿元，同比小幅下降8.96%。
PART 3
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发行170亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 218.16亿元 | 40.16% | 6.64% |
| 卖出回购金融资产款 | 182.52亿元 | 33.60% | 46.83% |
| 代理买卖证券款 | 91.59亿元 | 16.86% | -6.36% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-04-14 | 2026-04-17 | 3.65 | 10 |
| 2 | 2023-04-24 | 2026-03-18 | 3.15 | 13 |
| 3 | 2023-07-20 | 2026-07-21 | 3.28 | 10 |
| 4 | 2022-08-10 | 2025-08-11 | 3.1 | 15 |
| 5 | 2022-11-10 | 2025-11-11 | 2.7 | 10 |
| 6 | 2023-02-08 | 2024-12-09 | 3.15 | 26 |
| 7 | 2021-03-12 | 2024-03-15 | 3.7 | 10 |
| 8 | 2022-02-23 | 2025-02-24 | 3.45 | 10 |
| 9 | 2022-03-22 | 2027-03-23 | 3.8 | 10 |
| 10 | 2022-04-27 | 2027-04-28 | 3.6 | 10 |
| 11 | 2022-06-06 | 2025-06-07 | 2.99 | 11 |
| 12 | 2021-05-11 | 2024-05-12 | 3.59 | 15 |
| 13 | 2021-06-25 | 2024-06-28 | 3.65 | 10 |
| 14 | 2021-08-27 | 2024-08-30 | 3.29 | 10 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率(%) | 79.71 | 75.76 | 75.19 | 74.78 | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.12 | 1.99 | 3.23 | 0.89 | 1.35 |
EBITDA利息保障倍数为1.12，去年同期为1.35，同比下降-17.04%。
PART 4
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同业比较情况
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