震裕科技：净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
震裕科技2023年三季报解读
宁波震裕科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“蒋震林”。公司主营业务为精密级进冲压模具及下游精密结构件的研发、设计、生产和销售。公司主要产品包括电机铁芯和动力锂电池精密结构件。
2023年三季度，公司实现营业总收入42.76亿元，同比小幅增长6.60%。扣非净利润2,640.72万元，同比大幅下降77.92%。净利润5,484.00万元，同比大幅下降59.24%。
净利润同比大幅下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加6.60%，净利润同比大幅降低59.24%
2023年三季度，震裕科技营业总收入为42.75亿元，去年同期为40.11亿元，同比小幅增长6.60%，净利润为5,484.00万元，去年同期为1.35亿元，同比大幅下降59.24%。
净利润同比大幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,770.74万元 | -67.10% | 所得税费用 | -1,458.82万元 | -518.47% |
| 其他收益 | 3,121.37万元 | 106.15% |
净利润从2020年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从6,786.40万元增长到1.35亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从1.35亿元下降到5,484.00万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 42.75亿元 | 40.11亿元 | 6.60% |
| 营业成本 | 37.19亿元 | 34.65亿元 | 7.32% |
| 销售费用 | 2,257.91万元 | 1,926.58万元 | 17.20% |
| 管理费用 | 1.99亿元 | 1.54亿元 | 29.71% |
| 财务费用 | 7,120.92万元 | 6,041.02万元 | 17.88% |
| 研发费用 | 1.98亿元 | 1.56亿元 | 27.43% |
| 所得税费用 | -1,458.82万元 | 348.60万元 | -518.47% |
净现金流由正转负
1、净利润同比下降59.24%，净现金流同比大幅降低3.34倍
2023年三季度，震裕科技净利润为5,484.00万元，去年同期为1.35亿元，同比大幅下降59.24%。净现金流为-1.40亿元，去年同期为5,983.86万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-5.81亿元，去年同期为-9.77亿元，同比大幅增长40.53%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为7.76亿元，同比大幅下降44.97%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为7.47亿元，同比增长7.47亿元；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为18.90亿元，同比大幅增长86.77%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为8.23亿元，同比大幅增长2.41倍。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为15.70亿元，同比大幅增长3.36倍；
但是收回投资收到的现金本期为15.70亿元，同比大幅增长4.27倍。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-3.35亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
3、经营活动现金流连续8年低于净利润
从2015年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2015年8,376.17万元到2022年15.04亿元，增长14.20亿元；（2）固定资产从2015年1.52亿元到2022年15.45亿元，增长13.93亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2015年 | 718.77万元 | 2,379.56万元 | -1,660.79万元 |
| 2016年 | 1,807.02万元 | 2,238.95万元 | -431.93万元 |
| 2017年 | -1,348.23万元 | 1,895.23万元 | -3,243.46万元 |
| 2018年 | 3,185.51万元 | 5,516.68万元 | -2,331.17万元 |
| 2019年 | 49.77万元 | 7,745.85万元 | -7,696.08万元 |
| 2020年 | -7,928.27万元 | 1.30亿元 | -2.10亿元 |
| 2021年 | -3.16亿元 | 1.70亿元 | -4.86亿元 |
| 2022年 | -9.97亿元 | 1.04亿元 | -11.01亿元 |
| 差额总计 | -19.50亿元 |
发行11.95亿元的债券
1、负债结构
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