德福科技：经营活动现金流连续5年低于净利润
德福科技2023年三季报解读
九江德福科技股份有限公司于2023年上市。公司主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售。公司主要产品按照应用领域分为电子电路铜箔和锂电铜箔两类。
2023年三季度，公司实现营业总收入49.46亿元，同比小幅增长4.73%。扣非净利润6,444.39万元，同比增长6,444.39万元。净利润5,756.77万元，同比大幅下降87.74%。本期经营活动产生的现金流净额为-9.26亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低87.74%，净现金流同比大幅增加4.01倍
2023年三季度，德福科技净利润为5,756.77万元，去年同期为4.70亿元，同比大幅下降87.74%。净现金流为10.93亿元，去年同期为-3.63亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-9.26亿元，去年同期为-3.70亿元，同比大幅下降150.16%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为31.61亿元，同比大幅增长189.85%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为31.94亿元，同比大幅增长3.04倍；
但是（1）取得借款收到的现金本期为36.77亿元，同比大幅增长78.48%；（2）吸收投资所收到的现金本期为17.90亿元，同比大幅增长6.31倍；（3）收到其他与筹资活动有关的现金本期为17.74亿元，同比大幅增长2.31倍。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2018年2.75亿元到2022年32.46亿元，增长29.70亿元；（2）存货从2018年8,877.72万元到2022年11.52亿元，增长10.64亿元；（3）应收账款从2018年1,680.60万元到2022年9.21亿元，增长9.04亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -2,337.80万元 | 5,871.80万元 | -8,209.60万元 |
| 2019年 | -1.01亿元 | 1,740.48万元 | -1.18亿元 |
| 2020年 | -3.79亿元 | 577.58万元 | -3.85亿元 |
| 2021年 | -3.10亿元 | 5.59亿元 | -8.69亿元 |
| 2022年 | -3.72亿元 | 6.38亿元 | -10.10亿元 |
| 差额总计 | -24.64亿元 |
同业比较情况
1、存货周转率低于行业均值
2023年前三季度德福科技的存货周转率为3.09，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的存货周转率的平均值为240.20，而德福科技的3.09的存货周转率低于同业可比上市公司。
存货周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 德福科技 | -- | -- | -- | -- | 3.09 |
| 中国海诚 | 6.15 | 13.44 | 62.03 | 327.79 | 678.01 |
| 杰恩设计 | -- | -- | -- | -- | -- |
| 苏交科 | 28.63 | 44.16 | 28.01 | 20.83 | 39.49 |
| 华图山鼎 | -- | -- | -- | -- | -- |
2、速动比率低于行业平均水平
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