昆药集团：净利润连续8年增长
昆药集团2023年三季报解读
昆药集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主要从事药物研发、生产及销售、医药流通及大健康产业。公司新增国内授权发明专利9件、外观专利6件、PCT发明专利1件。
2023年三季度，公司实现营业总收入56.11亿元，同比小幅下降9.40%。扣非净利润3.11亿元，同比增长19.60%。净利润3.96亿元，同比小幅增长4.20%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,637.19万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润连续8年增长
1、营业总收入同比小幅降低9.40%，净利润同比小幅增加4.20%
2023年三季度，昆药集团营业总收入为56.11亿元，去年同期为61.93亿元，同比小幅下降9.40%，净利润为3.96亿元，去年同期为3.80亿元，同比小幅增长4.20%。
净利润同比小幅增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.45亿元 | 9.65% | 公允价值变动收益 | -659.88万元 | -117.44% |
| 资产减值损失 | -1,381.38万元 | 62.48% | 其他收益 | 7,540.16万元 | -19.62% |
净利润从2014年三季度到2023年三季度呈现上升趋势，从2.13亿元增长到3.96亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.11亿元 | 61.93亿元 | -9.40% |
| 营业成本 | 30.83亿元 | 35.38亿元 | -12.87% |
| 销售费用 | 17.42亿元 | 18.12亿元 | -3.86% |
| 管理费用 | 2.34亿元 | 2.77亿元 | -15.64% |
| 财务费用 | 945.88万元 | 3,278.54万元 | -71.15% |
| 研发费用 | 4,332.59万元 | 7,379.39万元 | -41.29% |
| 所得税费用 | 8,055.13万元 | 8,643.98万元 | -6.81% |
净现金流较去年同期大幅下降
2023年三季度，昆药集团净利润为3.96亿元，去年同期为3.80亿元，同比小幅增长4.20%。净现金流为-4.95亿元，去年同期为-2.74亿元，较去年同期大幅下降80.62%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-3,637.19万元，去年同期为-1.15亿元，同比大幅增长68.44%，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-2.41亿元，去年同期为-1,781.29万元，同比大幅下降12.55倍；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.17亿元，去年同期为-1.41亿元，同比大幅下降54.12%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.40亿元，同比大幅下降39.34%；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为8.97亿元，同比增长28.49%；（2）取得借款收到的现金本期为8.12亿元，同比小幅下降13.42%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为9.32亿元，同比大幅下降47.77%；
但是收回投资收到的现金本期为7.54亿元，同比大幅下降55.81%。
发行3亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 其他应付款 | 13.22亿元 | 34.06% | 2.30% |
| 应付账款 | 6.95亿元 | 17.90% | 7.81% |
| 短期借款 | 6.64亿元 | 17.10% | -20.13% |
| 应交税费 | 2.47亿元 | 6.37% | 27.29% |
| 应付票据 | 2.07亿元 | 5.34% | -29.46% |
注：2015年7月29日发行3亿元的债券，于2018年7月29日到期，利率为4.28%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.94 | 1.81 | 1.84 | 1.72 | 1.79 |
| 速动比率 | 1.46 | 1.31 | 1.23 | 1.20 | 1.30 |
| 现金比率(%) | 0.47 | 0.42 | 0.45 | 0.51 | 0.58 |
| 资产负债率(%) | 41.78 | 43.55 | 41.61 | 43.72 | 40.65 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 46.29 | 41.62 | 81.13 | 15.14 | 22.55 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.04 | -0.09 | -0.18 | 0.19 | 0.30 |
| 货币资金/短期债务 | 1.27 | 1.02 | 1.00 | 1.13 | 1.53 |
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