唐德影视(300426)2023年中报解读：电视剧业务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，净利润连续3年增长
浙江唐德影视股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“浙江广播电视集团”。公司主要从事电视剧、网络剧的投资、制作、发行和衍生业务；电影的投资、制作、发行和衍生业务；艺人经纪及相关服务业务；影视广告制作及相关服务业务；影视剧后期制作服务等业务。
根据唐德影视2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8,984.53万元，同比小幅下降14.43%。扣非净利润-5,726.19万元，较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1,996.44万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
电视剧业务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为电视剧业务，占比高达86.67%，其中影视剧发行收入为第一大收入来源，占比83.55%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电视剧业务 | 7,786.65万元 | 86.67% | - |
| 直播电商等新媒体业务及其他 | 773.76万元 | 8.61% | - |
| 院线业务 | 333.66万元 | 3.71% | - |
| 影视后期制作业务 | 90.46万元 | 1.01% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 影视剧发行收入 | 7,506.98万元 | 83.55% | - |
| 直播等新媒体服务收入 | 727.74万元 | 8.1% | - |
| 其他收入 | 470.15万元 | 5.23% | - |
| 网络定制剧承制收入 | 274.98万元 | 3.06% | - |
| 影视剧联合投资分账收入 | 4.69万元 | 0.05% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 8,984.53万元 | 100.0% | 37.48% |
2、电视剧业务收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收8,984.53万元，与去年同期的1.05亿元相比，小幅下降了14.43%，主要是因为电视剧业务本期营收7,786.65万元，去年同期为9,661.46万元，同比下降了19.41%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电视剧业务 | 7,786.65万元 | 9,661.46万元 | -19.41% |
| 其他业务 | 1,197.88万元 | 837.65万元 | 43.01% |
| 合计 | 8,984.53万元 | 1.05亿元 | -14.43% |
3、电视剧业务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的20.71%，同比大幅增长到了今年的37.48%，主要是因为电视剧业务本期毛利率43.13%，去年同期为22.71%，同比大幅增长了20.42%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低14.43%，净利润基本持平
2023年半年度，唐德影视营业总收入为8,984.53万元，去年同期为1.05亿元，同比小幅下降14.43%，净利润为-5,821.28万元，去年同期为-5,727.59万元，较去年同期亏损增大。
尽管主营业务利润本期为-2,144.56万元，去年同期为-3,268.66万元，较去年同期亏损有所减小，然而信用减值损失本期为-3,518.89万元，去年同期为-2,343.59万元，同比大幅下降50.15%，导致净利润亏损增大。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现持平趋势，从-8,695.78万元增长到-8,673.10万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-8,673.10万元增长到-5,821.28万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,984.53万元 | 1.05亿元 | -14.43% |
| 营业成本 | 5,617.55万元 | 8,324.91万元 | -32.52% |
| 销售费用 | 586.20万元 | 323.05万元 | 81.46% |
| 管理费用 | 1,931.47万元 | 1,961.10万元 | -1.51% |
| 财务费用 | 2,979.04万元 | 3,141.45万元 | -5.17% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 12.51万元 | 25.18万元 | -50.34% |
2023年半年度公司营收8,984.53万元，同比小幅下降14.43%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为586.20万元，同比大幅增长81.46%。归因于业务宣传费本期为315.56万元，去年同期为58.08万元，同比大幅增长了近4倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 业务宣传费 | 315.56万元 | 58.08万元 |
| 员工薪酬 | 265.85万元 | 262.88万元 |
| 其他 | 4.79万元 | 2.08万元 |
| 合计 | 586.20万元 | 323.05万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-3,518.89万元，占利润总额60.58%，同比大幅下降50.15%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 16.99万元 | -0.29% | 148.51% |
| 资产减值损失 | -237.32万元 | 4.09% | 19.14% |
| 营业外收入 | 4,061.99元 | -0.01% | -99.83% |
| 营业外支出 | 22.77万元 | -0.39% | 42365.21% |
| 其他收益 | 97.37万元 | -1.68% | 1370.73% |
| 信用减值损失 | -3,518.89万元 | 60.58% | -50.15% |
净现金流由负转正
2023年半年度，唐德影视净利润为-5,821.28万元，去年同期为-5,727.59万元，较去年同期亏损增大。净现金流为477.19万元，去年同期为-9,512.29万元，由负转正。
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