建科院(300675)2023年中报解读：应收账款减值风险高，应收账款坏账风险较大
深圳市建筑科学研究院股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为建筑设计、绿色建筑咨询、生态城市规划、EPC及项目全过程管理和公信业务等。公司的主要产品及服务为城市规划、公信服务、建筑设计、EPC 及项目全过程管理。
根据建科院2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.62亿元，同比基本持平。扣非净利润-4,790.13万元，较去年同期亏损增大。建科院2023年半年度净利润-4,072.53万元，业绩较去年同期亏损增大。
建筑设计毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括公信服务和城市规划两项，其中公信服务占比46.35%，城市规划占比32.35%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公信服务 | 7,504.70万元 | 46.35% | 29.79% |
| 城市规划 | 5,236.81万元 | 32.35% | 33.96% |
| 建筑设计 | 2,037.37万元 | 12.58% | -25.50% |
| 建筑咨询 | 606.68万元 | 3.75% | - |
| EPC及项目全过程管理 | 423.40万元 | 2.62% | - |
| 其他业务 | 381.24万元 | 2.35% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南地区 | 1.03亿元 | 63.81% | - |
| 华中地区 | 3,156.73万元 | 19.5% | - |
| 华北地区 | 2,111.15万元 | 13.04% | - |
| 华东地区 | 368.58万元 | 2.28% | - |
| 西南地区 | 222.48万元 | 1.37% | - |
2、建筑设计毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的25.28%，同比下降到了今年的17.7%，主要是因为建筑设计本期毛利率-25.5%，去年同期为26.46%，同比大幅下降了51.96%。
3、城市规划毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年半年度城市规划毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的51.96%，大幅下降到2023年半年度的33.96%，2023年半年度公信服务毛利率为29.79%，同比增加4.25个百分点。
净利润连续4年下降
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2023年半年度，建科院营业总收入为1.62亿元，去年同期为1.62亿元，同比基本持平，净利润为-4,072.53万元，去年同期为-1,528.90万元，较去年同期亏损增大。
尽管所得税费用本期为-704.25万元，去年同期为-261.53万元，同比大幅下降169.28%，然而（1）主营业务利润本期为-4,438.96万元，去年同期为-2,433.99万元，较去年同期亏损增大；（2）其他收益本期为325.74万元，同比大幅下降67.46%，导致净利润亏损增大。
净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从279.01万元增长到572.65万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从572.65万元下降到-4,072.53万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.62亿元 | 1.62亿元 | 0.20% |
| 营业成本 | 1.33亿元 | 1.21亿元 | 10.35% |
| 销售费用 | 1,922.18万元 | 2,094.97万元 | -8.25% |
| 管理费用 | 2,712.57万元 | 2,684.56万元 | 1.04% |
| 财务费用 | 721.92万元 | 119.91万元 | 502.03% |
| 研发费用 | 1,859.98万元 | 1,544.53万元 | 20.42% |
| 所得税费用 | -704.25万元 | -261.53万元 | -169.28% |
2023年半年度主营业务利润为-4,438.96万元，去年同期为-2,433.99万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）财务费用本期为721.92万元，同比大幅增长5.02倍；（2）研发费用本期为1,859.98万元，同比增长20.42%；（3）毛利率本期为17.70%，同比下降7.58%。
偏好房屋及建筑物
1、金融投资占总资产40.03%，投资主体为房地产投资
在2023年半年度报告中，建科院用于投资的资产为5.17亿元，占总资产的40.03%。投资没有产生计入净利润的收益
2023年投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 房屋及建筑物 | 4.46亿元 |
| 其他 | 7,123.86万元 |
| 合计 | 5.17亿元 |
2、投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的投资资产相比去年大幅增长了5.17亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加41.35%
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