清水源(300437)2023年中报解读：水处理剂及衍生产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润同比大幅下降
河南清水源科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王志清”。公司主营业务是水处理剂及衍生品生产、研发、销售；市政与工业水处理服务及环保工程建设施工服务。主要产品为水处理剂产品、水处理服务、环保工程建设施工服务。
根据清水源2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.60亿元，同比大幅下降45.09%。扣非净利润-887.76万元，由盈转亏。清水源2023年半年度净利润-832.26万元，业绩由盈转亏。
水处理剂及衍生产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
产品方面，水处理剂及衍生产品为第一大收入来源，占比83.10%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水处理剂及衍生产品 | 4.65亿元 | 83.1% | 7.33% |
| 水处理运营 | 3,905.18万元 | 6.97% | - |
| 环保设备及配件 | 2,433.25万元 | 4.34% | - |
| 工程施工设计 | 1,837.99万元 | 3.28% | - |
| 其他产品 | 1,287.00万元 | 2.3% | 45.98% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 4.18亿元 | 74.57% | - |
| 国外 | 1.42亿元 | 25.43% | - |
2、水处理剂及衍生产品收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收5.60亿元，与去年同期的10.20亿元相比，大幅下降了45.09%，主要是因为水处理剂及衍生产品本期营收4.65亿元，去年同期为9.54亿元，同比大幅下降了51.24%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 水处理剂及衍生产品 | 4.65亿元 | 9.54亿元 | -51.24% |
| 其他业务 | 9,463.43万元 | 6,548.79万元 | 44.51% |
| 合计 | 5.60亿元 | 10.20亿元 | -45.09% |
3、水处理剂及衍生产品毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的21.92%，同比大幅下降到了今年的11.79%，主要是因为水处理剂及衍生产品本期毛利率7.33%，去年同期为20.4%，同比大幅下降了13.07%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降94.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.60亿元 | 10.20亿元 | -45.09% |
| 营业成本 | 4.94亿元 | 7.96亿元 | -37.96% |
| 销售费用 | 1,171.16万元 | 1,197.82万元 | -2.23% |
| 管理费用 | 3,441.32万元 | 4,414.49万元 | -22.05% |
| 财务费用 | 225.15万元 | 763.23万元 | -70.50% |
| 研发费用 | 591.24万元 | 1,021.26万元 | -42.11% |
| 所得税费用 | 120.67万元 | 4,911.65万元 | -97.54% |
2023年半年度主营业务利润为795.23万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降94.52%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为5.60亿元，同比大幅下降45.09%；（2）毛利率本期为11.79%，同比大幅下降10.13%。
非主营业务中投资收益本期为-1,182.39万元，占利润总额166.16%，同比大幅下降10.31倍。资产减值损失本期为-345.14万元，占利润总额48.50%，同比大幅下降153.08%。其他收益本期为263.06万元，占利润总额36.97%，同比大幅下降79.47%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1,182.39万元 | 166.16% | -1030.93% |
| 公允价值变动收益 | -1.20万元 | 0.17% | - |
| 资产减值损失 | -345.14万元 | 48.50% | -153.08% |
| 营业外收入 | 14.52万元 | -2.04% | -8.02% |
| 营业外支出 | 233.29万元 | -32.79% | 25.34% |
| 其他收益 | 263.06万元 | -36.97% | -79.47% |
| 信用减值损失 | -74.38万元 | 10.45% | 88.41% |
| 资产处置收益 | 52.01万元 | -7.31% | 108.28% |
2、营业总收入同比下降45.09%，净利润由盈转亏
2023年半年度，清水源营业总收入为5.60亿元，去年同期为10.20亿元，同比大幅下降45.09%，净利润为-832.26万元，去年同期为1.07亿元，由盈转亏。
尽管所得税费用本期为120.67万元，同比大幅下降97.54%，然而主营业务利润本期为795.23万元，同比大幅下降94.52%，导致净利润由盈转亏。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从9,570.15万元下降到-3,719.12万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-3,719.12万元增长到-832.26万元。
净现金流由正转负
2023年半年度，清水源净利润为-832.26万元，去年同期为1.07亿元，由盈转亏。净现金流为-3,839.44万元，去年同期为2,309.69万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为4,277.61万元，去年同期为-544.66万元，由负转正，但是经营活动产生的现金流净额本期为-184.70万元，去年同期为7,740.54万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为5,010.00万元，同比增长5,010.00万元；
但是收回投资收到的现金本期为1.03亿元，同比增长1.03亿元。
近2年应收账款周转率呈现大幅下降
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