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周大生(002867)2023年中报解读:素金首饰收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,应收账款周转率大幅增长

周大生珠宝股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“周宗文”。公司主要从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营,主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰等。

根据周大生2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收80.74亿元,同比大幅增长58.37%。扣非净利润7.07亿元,同比增长26.06%。周大生2023年半年度净利润7.38亿元,业绩同比增长26.52%。

PART 1
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素金首饰收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为珠宝首饰,其中素金首饰为第一大收入来源,占比83.37%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
珠宝首饰 80.74亿元 100.0% 18.46%
分产品 营业收入 占比 毛利率
素金首饰 67.31亿元 83.37% 8.71%
镶嵌首饰 5.26亿元 6.51% 32.24%
加盟品牌使用费 4.29亿元 5.32% -
其他首饰 1.74亿元 2.15% -
加盟管理服务 9,945.23万元 1.23% -
其他业务 1.15亿元 1.42% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东大区 17.61亿元 21.81% 15.66%
华北大区 16.93亿元 20.97% 15.17%
华中大区 14.26亿元 17.67% 14.99%
华南大区 12.75亿元 15.79% 30.59%
西南大区 7.26亿元 8.99% 24.13%
其他业务 11.91亿元 14.77% -

2、素金首饰收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2023年半年度公司营收80.74亿元,与去年同期的50.98亿元相比,大幅增长了58.37%,主要是因为素金首饰本期营收67.31亿元,去年同期为39.20亿元,同比大幅增长了71.71%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
素金首饰 67.31亿元 39.20亿元 71.71%
镶嵌首饰 5.26亿元 5.13亿元 2.57%
加盟品牌使用费 4.29亿元 3.14亿元 36.6%
其他业务 3.88亿元 3.51亿元 10.43%
合计 80.74亿元 50.98亿元 58.37%

3、镶嵌首饰毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的22.16%,同比下降到了今年的18.46%,主要是因为镶嵌首饰本期毛利率32.24%,去年同期为33.36%,同比小幅下降了1.12%。

4、素金首饰毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2023年半年度素金首饰毛利率呈大幅下降趋势,从2020年半年度的23.88%,大幅下降到2023年半年度的8.71%,2023年半年度镶嵌首饰毛利率为32.24%,同比小幅下降1.12个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长33.85%,研发费用小幅下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 80.74亿元 50.98亿元 58.37%
营业成本 65.83亿元 39.68亿元 65.89%
销售费用 3.98亿元 3.19亿元 24.79%
管理费用 4,521.79万元 4,180.10万元 8.17%
财务费用 -82.15万元 -900.30万元 90.88%
研发费用 576.82万元 633.85万元 -9.00%
所得税费用 2.22亿元 1.76亿元 26.04%

2023年半年度主营业务利润为9.66亿元,去年同期为7.21亿元,同比大幅增长33.85%。

虽然毛利率本期为18.46%,同比下降3.70%,不过营业总收入本期为80.74亿元,同比大幅增长58.37%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年半年度公司营收80.74亿元,同比大幅增长58.37%。虽然营收在增长,但是研发费用却在下降。

本期研发费用为576.82万元,同比小幅下降9.0%。归因于咨询协作费本期为25.41万元,去年同期为80.84万元,同比大幅下降了68.56%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
员工薪酬 460.45万元 457.12万元
租赁物业水电费 64.48万元 65.02万元
咨询协作费 25.41万元 80.84万元
其他 26.47万元 30.88万元
合计 576.82万元 633.85万元

2、营业总收入同比大幅增加58.37%,净利润同比增加26.52%

2023年半年度,周大生营业总收入为80.74亿元,去年同期为50.98亿元,同比大幅增长58.37%,净利润为7.38亿元,去年同期为5.83亿元,同比增长26.52%。

净利润同比增长原因是:


净利润增长项目 本期值 同比增减 净利润下降项目 本期值 同比增减
主营业务利润 9.66亿元 33.85% 所得税费用 2.22亿元 26.04%
投资收益 -3,601.51万元 -728.77%

净利润从2019年半年度到2020年半年度呈现下降趋势,从4.75亿元下降到3.30亿元,而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从3.30亿元增长到7.38亿元。

PART 3
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应收账款周转率大幅增长

2023半年度,企业应收账款合计6.31亿元,占总资产的7.83%,相较于去年同期的6.02亿元基本不变。

1、应收账款周转率大幅增长,回款周期大幅减少

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