立高食品(300973)2023年中报解读：冷冻烘焙食品收入的大幅增长推动公司营收的增长，资产负债率同比大幅增加
立高食品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“彭裕辉”。公司主营业务为从事冷冻烘焙食品和烘焙食品原料的研发、生产与销售。公司主要产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品。
根据立高食品2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收16.36亿元，同比增长23.61%。扣非净利润1.04亿元，同比大幅增长55.54%。立高食品2023年半年度净利润1.08亿元，业绩同比大幅增长52.67%。本期经营活动产生的现金流净额为-891.73万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
冷冻烘焙食品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为烘焙食品行业，主要产品包括冷冻烘焙食品、奶油、其他烘焙原材料三项，冷冻烘焙食品占比64.92%，奶油占比14.49%，其他烘焙原材料占比7.90%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 烘焙食品行业 | 16.25亿元 | 99.34% | 33.00% |
| 其他业务 | 1,079.66万元 | 0.66% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 冷冻烘焙食品 | 10.62亿元 | 64.92% | 32.94% |
| 奶油 | 2.37亿元 | 14.49% | 40.07% |
| 其他烘焙原材料 | 1.29亿元 | 7.9% | 29.80% |
| 酱料 | 1.07亿元 | 6.54% | 23.43% |
| 水果制品 | 8,981.31万元 | 5.49% | 31.12% |
| 其他业务 | 1,079.66万元 | 0.66% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南地区 | 8.07亿元 | 49.3% | 32.25% |
| 华东地区 | 3.80亿元 | 23.22% | 31.47% |
| 华中地区 | 1.37亿元 | 8.38% | 33.81% |
| 西南地区 | 1.13亿元 | 6.88% | 33.52% |
| 华北地区 | 1.00亿元 | 6.13% | 35.96% |
| 其他业务 | 9,960.28万元 | 6.09% | - |
2、冷冻烘焙食品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收16.36亿元，与去年同期的13.24亿元相比，增长了23.61%。
主营业务增长的原因是：
（1）冷冻烘焙食品本期营收10.62亿元，去年同期为7.98亿元，同比大幅增长了33.12%。
（2）烘焙食品原材料本期营收5.63亿元，去年同期为5.24亿元，同比小幅增长了7.5%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 冷冻烘焙食品 | 10.62亿元 | 7.98亿元 | 33.12% |
| 烘焙食品原材料 | 5.63亿元 | 5.24亿元 | 7.5% |
| 其中:奶油 | 2.37亿元 | 2.44亿元 | -2.92% |
| 其他烘焙原材料 | 1.29亿元 | 9,894.86万元 | 30.7% |
| 酱料 | 1.07亿元 | 8,135.86万元 | 31.5% |
| 水果制品 | 8,981.31万元 | 9,940.68万元 | -9.65% |
| 其他业务 | 289.65万元 | 188.07万元 | 54.01% |
| 其他业务 | -5.55亿元 | -5.24亿元 | -5.99% |
| 合计 | 16.36亿元 | 13.24亿元 | 23.61% |
3、冷冻烘焙食品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的31.14%，同比小幅增长到了今年的32.89%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）冷冻烘焙食品本期毛利率32.94%，去年同期为32.16%，同比增长了0.78%。
（2）其中:奶油本期毛利率40.07%，去年同期为33.87%，同比增长了6.2%。
（3）水果制品本期毛利率31.12%，去年同期为27.44%，同比小幅增长了3.68%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长59.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.36亿元 | 13.24亿元 | 23.61% |
| 营业成本 | 10.98亿元 | 9.12亿元 | 20.46% |
| 销售费用 | 1.95亿元 | 1.63亿元 | 19.83% |
| 管理费用 | 1.23亿元 | 1.14亿元 | 8.64% |
| 财务费用 | 283.67万元 | -1,006.01万元 | 128.20% |
| 研发费用 | 6,864.15万元 | 4,860.95万元 | 41.21% |
| 所得税费用 | 2,457.94万元 | 1,657.85万元 | 48.26% |
2023年半年度主营业务利润为1.35亿元，去年同期为8,499.10万元，同比大幅增长59.30%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为16.36亿元，同比增长23.61%；（2）毛利率本期为32.89%，同比小幅增长1.75%。
2、营业总收入同比增加23.61%，净利润同比大幅增加52.67%
2023年半年度，立高食品营业总收入为16.36亿元，去年同期为13.24亿元，同比增长23.61%，净利润为1.07亿元，去年同期为7,039.33万元，同比大幅增长52.67%。
尽管所得税费用本期为2,457.94万元，同比大幅增长48.26%，然而主营业务利润本期为1.35亿元，同比大幅增长59.30%，推动净利润同比大幅增长。
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