桂发祥(002820)2023年中报解读：麻花产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，主营业务利润扭亏为盈
天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“天津市河西区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售。
根据桂发祥2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.60亿元，同比大幅增长138.93%。扣非净利润3,803.86万元，扭亏为盈。桂发祥2023年半年度净利润4,013.03万元，业绩扭亏为盈。
麻花产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为食品，主要产品包括麻花产品和外采食品两项，其中麻花产品占比64.51%，外采食品占比18.00%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 食品 | 2.58亿元 | 99.04% | 45.20% |
| 其他业务 | 250.02万元 | 0.96% | 75.19% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 麻花产品 | 1.68亿元 | 64.51% | 52.27% |
| 外采食品 | 4,687.74万元 | 18.0% | 21.09% |
| 糕点及方便食品 | 2,890.44万元 | 11.1% | 47.09% |
| OEM产品 | 1,416.37万元 | 5.44% | 37.33% |
| 其他业务 | 250.02万元 | 0.95% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 天津地区 | 2.59亿元 | 99.36% | 45.57% |
| 其他地区 | 166.41万元 | 0.64% | 33.71% |
2、麻花产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收2.60亿元，与去年同期的1.09亿元相比，大幅增长了138.93%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）麻花产品本期营收1.68亿元，去年同期为5,514.56万元，同比大幅增长了近2倍。
（2）外采食品本期营收4,687.74万元，去年同期为3,033.95万元，同比大幅增长了54.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 麻花产品 | 1.68亿元 | 5,514.56万元 | 204.66% |
| 外采食品 | 4,687.74万元 | 3,033.95万元 | 54.51% |
| 糕点及方便食品 | 2,890.44万元 | 1,720.65万元 | 67.99% |
| 其他业务 | 1,666.39万元 | 631.92万元 | 163.7% |
| 合计 | 2.60亿元 | 1.09亿元 | 138.93% |
3、麻花产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的25.3%，同比大幅增长到了今年的45.49%，主要是因为麻花产品本期毛利率52.27%，去年同期为26.08%，同比大幅增长了26.19%。
4、麻花产品毛利率大幅提升
产品毛利率方面，2021-2023年半年度外采食品毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的17.61%，增长到2023年半年度的21.09%，2023年半年度麻花产品毛利率为52.27%，同比大幅增加26.19个百分点。
净利润连续5年下降
1、营业总收入同比增加138.93%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，桂发祥营业总收入为2.60亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长138.93%，净利润为4,013.03万元，去年同期为-4,434.50万元，扭亏为盈。
本期主营业务利润3,630.32万元，去年同期为-4,812.64万元，扭亏为盈，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2016年半年度到2019年半年度呈现持平趋势，从5,014.57万元下降到4,580.14万元，而2019年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,580.14万元下降到4,013.03万元。
2、主营业务利润扭亏为盈
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