南侨食品(605339)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，净现金流由正转负
南侨食品集团(上海)股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“陈飞龙”。公司主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售。公司产品包括烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、冷冻面团、馅料等五大系列。
根据南侨食品2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收15.62亿元，同比小幅增长9.53%。扣非净利润8,549.89万元，同比下降28.01%。南侨食品2023年半年度净利润9,343.32万元，业绩同比下降25.65%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加9.53%，净利润同比降低25.65%
2023年半年度，南侨食品营业总收入为15.62亿元，去年同期为14.26亿元，同比小幅增长9.53%，净利润为9,343.32万元，去年同期为1.26亿元，同比下降25.65%。
尽管所得税费用本期为2,510.95万元，同比下降24.96%，然而主营业务利润本期为1.09亿元，同比下降28.05%，导致净利润同比下降。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1.20亿元增长到1.96亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.96亿元下降到9,343.32万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.62亿元 | 14.26亿元 | 9.53% |
| 营业成本 | 12.20亿元 | 10.57亿元 | 15.45% |
| 销售费用 | 1.24亿元 | 1.09亿元 | 13.62% |
| 管理费用 | 8,420.38万元 | 7,943.29万元 | 6.01% |
| 财务费用 | -1,980.42万元 | -1,932.51万元 | -2.48% |
| 研发费用 | 3,011.06万元 | 3,735.89万元 | -19.40% |
| 所得税费用 | 2,510.95万元 | 3,345.94万元 | -24.96% |
2023年半年度公司营收15.62亿元，同比小幅增长9.53%。虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为3,011.06万元，同比下降19.4%。研发费用下降的原因是：虽然职工薪酬费用本期为1,715.22万元，去年同期为1,440.59万元，同比增长了19.06%，但是直接材料费用本期为1,049.16万元，去年同期为2,068.44万元，同比大幅下降了49.28%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬费用 | 1,715.22万元 | 1,440.59万元 |
| 直接材料费用 | 1,049.16万元 | 2,068.44万元 |
| 其他 | 246.68万元 | 226.86万元 |
| 合计 | 3,011.06万元 | 3,735.89万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低25.65%，净现金流同比大幅降低139.02%
2023年半年度，南侨食品净利润为9,343.32万元，去年同期为1.26亿元，同比下降25.65%。净现金流为-3,541.17万元，去年同期为9,075.18万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为2.68亿元，同比大幅增长174.88%，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-2.15亿元，去年同期为-2,220.78万元，同比大幅下降8.67倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-8,823.88万元，去年同期为1,559.98万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
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