厦钨新能(688778)2023年中报解读：资产负债率同比大幅下降，存货周转率大幅下降
厦门厦钨新能源材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为新能源电池材料的研发、生产和销售，主要产品为高电压钴酸锂、高电压三元材料、高功率三元材料、高镍三元材料、氢能材料等。
根据厦钨新能2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收81.21亿元，同比大幅下降44.25%。扣非净利润2.27亿元，同比大幅下降50.61%。厦钨新能2023年半年度净利润2.55亿元，业绩同比大幅下降53.95%。本期经营活动产生的现金流净额为10.91亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 81.21亿元 | 145.68亿元 | -44.25% |
| 营业成本 | 75.00亿元 | 132.84亿元 | -43.54% |
| 销售费用 | 1,371.47万元 | 1,273.51万元 | 7.69% |
| 管理费用 | 9,555.32万元 | 8,518.25万元 | 12.18% |
| 财务费用 | 4,745.86万元 | 6,403.92万元 | -25.89% |
| 研发费用 | 2.22亿元 | 4.20亿元 | -47.11% |
| 所得税费用 | 1,867.20万元 | 5,369.14万元 | -65.22% |
2023年半年度主营业务利润为2.28亿元，去年同期为6.84亿元，同比大幅下降66.70%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为81.21亿元，同比大幅下降44.25%；（2）毛利率本期为7.65%，同比小幅下降1.16%。
2023年半年度公司营收81.21亿元，同比大幅下降44.25%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为1,371.47万元，同比小幅增长7.69%。销售费用小幅增长的原因如下表所示：
| 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 526.91万元 | 237.12万元 | 销售服务费 | 338.20万元 | 656.28万元 |
| 差旅费 | 139.73万元 | 17.49万元 | 保险费 | 146.50万元 | 248.37万元 |
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，厦钨新能净利润为2.55亿元，去年同期为5.54亿元，同比大幅下降53.95%。净现金流为5.67亿元，去年同期为2.80亿元，同比大幅增长102.77%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-6.26亿元，去年同期为-1.08亿元，同比大幅下降4.81倍，但是经营活动产生的现金流净额本期为10.91亿元，同比大幅增长6.03倍，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为5.51亿元，同比大幅增长83.60%；
但是（1）投资支付的现金本期为5.95亿元，同比大幅增长4.95倍；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.84亿元，同比大幅增长88.26%。
存货周转率大幅下降，存货跌价损失影响利润
2023年半年度，企业存货周转率为2.82，在2022年半年度到2023年半年度厦钨新能存货周转率从4.13大幅下降到了2.82，存货周转天数从43天增加到了63天。2023年半年度厦钨新能存货余额合计19.60亿元，占总资产的15.71%，同比去年的35.61亿元大幅下降了44.95%。
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到48.32%，余额同比减少36.09%；其次，原材料占比27.86%，余额同比减少41.03%。
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