尚太科技(001301)2023年中报解读：经营活动现金流连续5年低于净利润，存货周转率大幅下降
石家庄尚太科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“欧阳永跃”。公司的主营业务为锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产加工和销售。公司的主要产品和服务有人造石墨负极材料、受托加工负极材料、金刚石碳源、石墨化焦。
根据尚太科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收19.67亿元，同比小幅下降10.52%。扣非净利润3.90亿元，同比大幅下降43.12%。尚太科技2023年半年度净利润4.05亿元，业绩同比大幅下降41.53%。
主营业务构成
公司的主要业务为锂离子电池负极材料，占比高达82.44%，其中负极材料为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 锂离子电池负极材料 | 16.21亿元 | 82.44% | 31.10% |
| 碳素制品 | 2.40亿元 | 12.22% | -5.75% |
| 其他业务 | 1.05亿元 | 5.33% | 99.44% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 负极材料 | 16.21亿元 | 82.43% | 31.11% |
| 石墨化焦 | 2.40亿元 | 12.22% | - |
| 其他业务 | 1.05亿元 | 5.33% | 99.44% |
| 受托加工负极材料 | 27.26万元 | 0.01% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 10.12亿元 | 51.47% | - |
| 华北地区 | 3.24亿元 | 16.48% | - |
| 华南地区 | 3.19亿元 | 16.2% | - |
| 西南地区 | 2.02亿元 | 10.26% | 22.55% |
| 华中地区 | 6,605.28万元 | 3.36% | - |
| 其他业务 | 4,396.08万元 | 2.23% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、研发费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降45.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.67亿元 | 21.98亿元 | -10.52% |
| 营业成本 | 13.72亿元 | 12.20亿元 | 12.49% |
| 销售费用 | 269.56万元 | 221.32万元 | 21.80% |
| 管理费用 | 3,929.75万元 | 2,708.80万元 | 45.07% |
| 财务费用 | 1,477.64万元 | 4,090.74万元 | -63.88% |
| 研发费用 | 6,292.83万元 | 4,051.89万元 | 55.31% |
| 所得税费用 | 7,279.12万元 | 1.80亿元 | -59.66% |
2023年半年度主营业务利润为4.66亿元，去年同期为8.61亿元，同比大幅下降45.92%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为19.67亿元，同比小幅下降10.52%；（2）毛利率本期为30.24%，同比大幅下降14.27%。
2023年半年度公司营收19.67亿元，同比小幅下降10.52%。虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。
1、研发费用大幅增长
本期研发费用为6,292.83万元，同比大幅增长55.31%。归因于物料消耗本期为5,614.78万元，去年同期为3,654.17万元，同比大幅增长了53.65%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 物料消耗 | 5,614.78万元 | 3,654.17万元 |
| 其他 | 678.05万元 | 397.72万元 |
| 合计 | 6,292.83万元 | 4,051.89万元 |
2、管理费用大幅增长
本期管理费用为3,929.75万元，同比大幅增长45.07%。
管理费用大幅增长的原因是：
虽然办公及水电费本期为89.56万元，去年同期为374.02万元，同比大幅下降了76.05%；
但是（1）服务费本期为932.20万元，去年同期为220.06万元，同比大幅增长了近3倍；（2）折旧与摊销本期为744.43万元，去年同期为387.30万元，同比大幅增长了92.21%；（3）职工薪酬本期为1,559.90万元，去年同期为1,340.61万元，同比增长了16.36%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,559.90万元 | 1,340.61万元 |
| 服务费 | 932.20万元 | 220.06万元 |
| 折旧与摊销 | 744.43万元 | 387.30万元 |
| 办公及水电费 | 89.56万元 | 374.02万元 |
| 其他 | 603.66万元 | 386.80万元 |
| 合计 | 3,929.75万元 | 2,708.80万元 |
2、营业总收入同比小幅降低10.52%，净利润同比大幅降低41.53%
2023年半年度，尚太科技营业总收入为19.67亿元，去年同期为21.98亿元，同比小幅下降10.52%，净利润为4.05亿元，去年同期为6.92亿元，同比大幅下降41.53%。
尽管所得税费用本期为7,279.12万元，同比大幅下降59.66%，然而主营业务利润本期为4.66亿元，同比大幅下降45.92%，导致净利润同比大幅下降。
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.75亿元增长到4.05亿元。
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