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阳煤化工(600691)2023年中报解读：主营业务利润由盈转亏，存货周转率大幅下降
阳煤化工股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“山西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事化工产品的生产和销售及化工装备设计、制造、安装、开车运行、检修、维保、检测、服务等。主要产品为尿素、聚氯乙烯、丙烯、离子膜烧碱、三氯化磷、双氧水。
根据阳煤化工2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收72.22亿元，同比下降24.39%。扣非净利润-2.29亿元，由盈转亏。阳煤化工2023年半年度净利润-3.07亿元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括尿素、聚氯乙烯、烧碱三项，尿素占比33.42%，聚氯乙烯占比7.52%，烧碱占比5.90%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 尿素 | 24.14亿元 | 33.42% | - |
| 聚氯乙烯 | 5.43亿元 | 7.52% | - |
| 烧碱 | 4.26亿元 | 5.9% | - |
| 丙烯 | 4.16亿元 | 5.77% | - |
| 三氯化磷 | 2.15亿元 | 2.98% | - |
| 其他业务 | 32.07亿元 | 44.41% | - |
PART 2
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主营业务利润由盈转亏
1、销售费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 72.22亿元 | 95.51亿元 | -24.39% |
| 营业成本 | 68.92亿元 | 85.10亿元 | -19.01% |
| 销售费用 | 7,085.35万元 | 4,436.66万元 | 59.70% |
| 管理费用 | 2.36亿元 | 2.78亿元 | -15.23% |
| 财务费用 | 1.96亿元 | 2.50亿元 | -21.59% |
| 研发费用 | 9,996.24万元 | 1.01亿元 | -1.15% |
| 所得税费用 | 1,038.20万元 | 7,671.86万元 | -86.47% |
2023年半年度主营业务利润为-3.09亿元，去年同期为3.13亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为72.22亿元，同比下降24.39%；（2）毛利率本期为4.56%，同比大幅下降6.34%。
2023年半年度公司营收72.22亿元，同比下降24.39%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为7,085.35万元，同比大幅增长59.7%。归因于其他本期为5,369.41万元，去年同期为2,725.09万元，同比大幅增长了97.04%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,678.44万元 | 1,662.05万元 |
| 其他 | 5,406.91万元 | 2,774.61万元 |
| 合计 | 7,085.35万元 | 4,436.66万元 |
2、营业总收入同比降低24.39%，净利润由盈转亏
2023年半年度，阳煤化工营业总收入为72.22亿元，去年同期为95.51亿元，同比下降24.39%，净利润为-3.07亿元，去年同期为2.54亿元，由盈转亏。
本期主营业务利润-3.09亿元，去年同期为3.13亿元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从-7.48亿元增长到4.05亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4.05亿元下降到-3.07亿元。
PART 3
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净现金流较去年同期大幅下降
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