泸天化(000912)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，化肥产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
四川泸天化股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“泸州市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为合成氨、尿素、复合肥、甲醇、硝酸、液体硝铵等化学原料及化学制品制造和销售。公司产品主要有尿素、复合肥、合成氨、甲醇、二甲醚、液态硝铵、硝酸等。
根据泸天化2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收36.54亿元，同比小幅下降12.02%。扣非净利润9,475.99万元，同比大幅下降71.83%。泸天化2023年半年度净利润1.50亿元，业绩同比大幅下降56.51%。
化肥产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事化肥行业、化工行业、贸易业务，主要产品包括化肥产品和化工产品两项，其中化肥产品占比57.06%，化工产品占比30.10%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化肥行业 | 20.85亿元 | 57.06% | 18.28% |
| 化工行业 | 11.00亿元 | 30.1% | 6.01% |
| 贸易业务 | 4.06亿元 | 11.12% | 3.22% |
| 其他业务 | 6,304.10万元 | 1.72% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 化肥产品 | 20.85亿元 | 57.06% | 18.28% |
| 化工产品 | 11.00亿元 | 30.1% | 6.01% |
| 贸易产品 | 4.06亿元 | 11.12% | 3.22% |
| 其他业务 | 6,304.10万元 | 1.72% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 36.54亿元 | 100.0% | 13.20% |
2、化肥产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收36.54亿元，与去年同期的41.53亿元相比，小幅下降了12.02%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）化肥产品本期营收20.85亿元，去年同期为23.85亿元，同比小幅下降了12.59%。
（2）化工产品本期营收11.00亿元，去年同期为12.53亿元，同比小幅下降了12.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 化肥产品 | 20.85亿元 | 23.85亿元 | -12.59% |
| 化工产品 | 11.00亿元 | 12.53亿元 | -12.23% |
| 贸易产品 | 4.06亿元 | 4.59亿元 | -11.53% |
| 其他 | 6,304.10万元 | 5,589.68万元 | 12.78% |
| 合计 | 36.54亿元 | 41.53亿元 | -12.02% |
3、化肥产品毛利率的下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的20.77%，同比大幅下降到了今年的13.2%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）化肥产品本期毛利率18.28%，去年同期为25.8%，同比下降了7.52%。
（2）化工产品本期毛利率6.01%，去年同期为16.32%，同比大幅下降了10.31%。
4、化工产品毛利率持续下降
值得一提的是，化工产品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年半年度化工产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的26.22%，大幅下降到2023年半年度的6.01%，2023年半年度化肥产品毛利率为18.28%，同比下降7.52个百分点。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降72.05%，研发费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.54亿元 | 41.53亿元 | -12.02% |
| 营业成本 | 31.71亿元 | 32.91亿元 | -3.62% |
| 销售费用 | 2,747.79万元 | 2,784.23万元 | -1.31% |
| 管理费用 | 3.09亿元 | 3.15亿元 | -2.07% |
| 财务费用 | -3,412.79万元 | -2,796.26万元 | -22.05% |
| 研发费用 | 1,589.32万元 | 1,527.53万元 | 4.05% |
| 所得税费用 | 3,726.88万元 | 8,083.55万元 | -53.90% |
2023年半年度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为5.05亿元，同比大幅下降72.05%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为36.54亿元，同比小幅下降12.02%；（2）毛利率本期为13.20%，同比大幅下降7.57%。
2023年半年度公司营收36.54亿元，同比小幅下降12.02%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1,589.32万元，同比小幅增长4.05%。研发费用小幅增长的原因如下表所示：
| 研发费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 研发费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,199.34万元 | 1,039.63万元 | 材料费 | 157.47万元 | 261.26万元 |
| 勘察设计费 | 188.61万元 | 99.37万元 | 外委技术协作费 | 30.58万元 | 118.28万元 |
非主营业务中资产处置收益本期为2,365.54万元，占利润总额12.63%，同比大幅增长2.51倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 263.23万元 | 1.41% | 103.38% |
| 资产减值损失 | -186.79万元 | -1.00% | -13.18% |
| 营业外收入 | 1,474.01万元 | 7.87% | 361.90% |
| 营业外支出 | 43.82万元 | 0.23% | -96.11% |
| 其他收益 | 426.18万元 | 2.28% | 26.79% |
| 信用减值损失 | 326.90万元 | 1.75% | 339.37% |
| 资产处置收益 | 2,365.54万元 | 12.63% | 250.84% |
2、营业总收入同比小幅降低12.02%，净利润同比大幅降低56.51%
2023年半年度，泸天化营业总收入为36.54亿元，去年同期为41.53亿元，同比小幅下降12.02%，净利润为1.50亿元，去年同期为3.45亿元，同比大幅下降56.51%。
尽管投资收益本期为263.23万元，去年同期为-7,780.47万元，同比大幅增长103.38%，然而主营业务利润本期为1.41亿元，同比大幅下降72.05%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从1.02亿元增长到1.50亿元。
净现金流同比大幅下降
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