大胜达(603687)2023年中报解读：政府补助增加了归母净利润的收益，净现金流由负转正
浙江大胜达包装股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“方吾校”。公司的主营业务是瓦楞纸箱、纸板的研发、生产、印刷和销售。公司的主要产品是瓦楞纸箱、瓦楞纸板，广泛地应用于啤酒、饮料、烟草、电子、家电、家具、机械、快递物流、化工、服装等行业的内外包装。
根据大胜达2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收9.39亿元，同比基本持平。扣非净利润2,766.16万元，同比小幅下降8.50%。大胜达2023年半年度净利润5,328.38万元，业绩同比小幅下降5.59%。
主营业务构成
公司主要产品包括按纸箱纸板产品收入和酒包产品收入两项，其中按纸箱纸板产品收入占比71.71%，酒包产品收入占比14.06%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 按纸箱纸板产品收入 | 6.74亿元 | 71.71% | - |
| 酒包产品收入 | 1.32亿元 | 14.06% | - |
| 烟标产品收入 | 1.07亿元 | 11.35% | - |
| 其他业务 | 2,709.05万元 | 2.88% | 82.62% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低5.59%，净现金流同比大幅增加97.12倍
2023年半年度，大胜达净利润为5,328.38万元，去年同期为5,643.54万元，同比小幅下降5.59%。净现金流为1.09亿元，去年同期为-113.50万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.64亿元，去年同期为-2.36亿元，同比大幅增长30.59%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.38亿元，同比增长27.25%。
筹资活动现金流净额同比增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为2,500.00万元，同比大幅增长4.00倍；
但是取得借款收到的现金本期为2.10亿元，同比大幅增长35.42%。
2、经营活动现金流同比小幅增长6.77%
本期经营活动现金流净额为1.34亿元，同比小幅增长6.77%。
固然本期经营性应付项目减少5,486.68万元，去年同期为-8,216.01万元，由负转正，然而（1）本期经营性应收项目减少3,272.88万元，去年同期为-8,122.94万元，由负转正；（2）本期固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧4,948.54万元，同比增长4,948.54万元，推动经营活动现金流净额同比小幅增长。
政府补助增加了归母净利润的收益
大胜达2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,296.04万元,占归母净利润的31.9%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,414.45万元 |
| 其他 | -118.41万元 |
| 合计 | 1,296.04万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为2,281.24万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,414.45万元。
(2)本期共收到政府补助1,957.72万元，主要分布如下表所示：
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