电子城(600658)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，应收账款周转率大幅下降
北京电子城高科技集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“北京电子控股有限责任公司”。公司的主要业务为房地产项目开发，主要产品及服务有地产销售、新型科技服务、广告传媒、产品销售。
根据电子城2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收22.41亿元，同比增长19.48%。扣非净利润9,815.27万元，同比大幅下降30.48%。电子城2023年半年度净利润1.31亿元，业绩同比下降19.69%。本期经营活动产生的现金流净额为-7.81亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括地产销售和新型科技服务两项，其中地产销售占比78.88%，新型科技服务占比19.89%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 地产销售 | 17.67亿元 | 78.88% | 35.26% |
| 新型科技服务 | 4.46亿元 | 19.89% | 6.16% |
| 广告传媒 | 2,702.69万元 | 1.21% | 28.79% |
| 其他业务 | 44.76万元 | 0.02% | 0.11% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 江苏地区 | 16.43亿元 | 73.31% | 35.27% |
| 北京地区 | 3.20亿元 | 14.27% | 9.02% |
| 福建地区 | 1.94亿元 | 8.64% | 30.70% |
| 云南地区 | 5,050.93万元 | 2.25% | 13.17% |
| 山西地区 | 2,583.60万元 | 1.15% | 9.08% |
| 其他业务 | 821.49万元 | 0.38% | - |
净利润连续10年下降
1、营业总收入同比增加19.48%，净利润同比降低19.69%
2023年半年度，电子城营业总收入为22.41亿元，去年同期为18.75亿元，同比增长19.48%，净利润为1.31亿元，去年同期为1.63亿元，同比下降19.69%。
本期主营业务利润1.52亿元，同比下降16.95%；本期其他收益1,263.44万元，同比大幅下降52.04%，是导致净利润降低的主要原因。
净利润2014年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从4.03亿元下降到1.31亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.41亿元 | 18.75亿元 | 19.48% |
| 营业成本 | 15.82亿元 | 12.18亿元 | 29.88% |
| 销售费用 | 6,133.61万元 | 4,916.10万元 | 24.77% |
| 管理费用 | 1.34亿元 | 1.23亿元 | 8.24% |
| 财务费用 | 1.54亿元 | 1.21亿元 | 26.90% |
| 研发费用 | 1,133.17万元 | 1,331.13万元 | -14.87% |
| 所得税费用 | 5,158.22万元 | 5,553.43万元 | -7.12% |
2023年半年度公司营收22.41亿元，同比增长19.48%。虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为1,133.17万元，同比小幅下降14.87%。
研发费用小幅下降的原因是：
虽然职工薪酬本期为714.74万元，去年同期为570.90万元，同比增长了25.2%；
但是（1）材料消耗本期为33.19万元，去年同期为278.68万元，同比大幅下降了88.09%；（2）委托外部机构本期为341.91万元，去年同期为479.43万元，同比下降了28.68%；
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 714.74万元 | 570.90万元 |
| 委托外部机构 | 341.91万元 | 479.43万元 |
| 材料消耗 | 33.19万元 | 278.68万元 |
| 其他 | 43.34万元 | 2.13万元 |
| 合计 | 1,133.17万元 | 1,331.13万元 |
经营活动现金流净额较去年同期下降
1、经营活动现金流同比大幅下降3.35倍
本期经营活动现金流净额为-7.81亿元，去年同期为-1.79亿元，同比大幅下降3.35倍。
经营活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应收项目减少 | 7.58亿元 | 20.04亿元 | 递延所得税负债增加 | 3.51亿元 | 1,146.85万元 |
| 递延所得税资产增加 | 4.73亿元 | 3,998.33万元 | 存货减少 | 8.05亿元 | 2.34亿元 |
2023年半年度经营活动现金流净额为-7.81亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
2、净现金流同比下降22.62%
2023年半年度，电子城净现金流为5.06亿元，去年同期为6.54亿元，同比下降22.62%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为13.67亿元，同比大幅增长56.72%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-7.81亿元，去年同期为-1.79亿元，同比大幅下降3.35倍，导致净现金流同比下降。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为29.31亿元，同比大幅增长191.44%；
但是取得借款收到的现金本期为46.28亿元，同比大幅增长11.47倍。
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